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          滬鋁期貨一周市場表現 20200525強勁勢頭不再 本網投資客服全天候在線應答
          宏觀及基本面轉弱,滬鋁強勢不再摘要:鋁觀點:宏觀及基本面轉弱,滬鋁強勢不再1.電解鋁庫存周度下降7.9萬噸。截止5月21日,SMM統計國內電解鋁現貨庫存97.9萬噸,較前一周四下降7.9萬噸。2.氧化鋁價格震蕩。原料方面,截至5月22日,河南一級氧化鋁報價2242元/噸,與上周持平。山西一級氧化鋁報價2215元/噸,與上周持平。貴陽一級氧化鋁報價2190元/噸,與上周持平。澳大利亞氧化鋁FOB價格為243美元/噸,較上周上漲2美元/噸,氧化鋁進口盈利約50元/噸。氧化鋁供應端收縮有限,電解鋁采購意愿需求一般的背景下,氧化鋁呈現震蕩狀態。邏輯:“兩會”對2020年經濟增長預期以就業底線思維為指導,經濟中樞下移,盡管有更加積極的財政政策托底,但未提及具體的支持領域,總體不利好商品需求。基本面上,電解鋁行業再度轉為盈利,近期云鋁文山、四川廣元投入新增產能,另外,數萬噸的進口鋁錠將在6月中旬流入,對06合約不影響,但對遠期社庫去化構成壓力。需求方面,6月內需環比進一步走弱,外需訂單及中間開工率穩中有降,鑒于6月電解鋁日均產出幾無增量,6月仍將保持去庫,但去庫節奏放緩。總體而言,“兩會”釋放經濟增長遇挑戰的信號,短期利空商品,鋁市去庫節奏放緩,令遠期受進口鋁錠流入沖擊預期不改,令滬鋁短期強勁勢頭不再,有轉弱風險。操作建議:短空交易;關注內外正套機會。風險因素:海外疫情超預期;消費斷層;增值稅下調風險“兩會”不設經濟增長目標及具體的刺激計劃,短期利空商品,長期看積極財政政策的落實。電解鋁6月消費進一步減弱,低產出使得去庫持續,但進口鋁錠的流入及消費走弱,使得去庫節奏放緩,鋁價面臨轉弱風險。報告要點

          一、一周市場表現及后市展望市場回顧:預期落空,滬鋁沖高回落周初受去庫和對“兩會”政策預期激烈滬鋁沖破13000元/噸關口,周中進口鋁錠流入的風聲雀起,加上庫存降幅收窄和“兩會”未強調經濟增速以避免強刺激的措施,致使鋁價回落。倫鋁報于1503.5美元/噸,周度漲幅2.98%;滬鋁2007合約收于12790元/噸,漲幅1.51%。現貨市場,截至5月22日,長江有色13140元/噸,較上周上漲120元/噸;上海物貿13120元/噸,較上周上漲100元/噸;廣東南儲13330元/噸,較上周上漲270元/噸;5月21日,LME鋁(0-3)貼水26.25美元/噸,相比上周收斂8.3美元/噸;保稅區溢價90美元/噸,較上周上漲5美元/噸。氧化鋁現貨方面,截至5月22日,河南一級氧化鋁報價2242元/噸,與上周持平。山西一級氧化鋁報價2215元/噸,與上周持平。貴陽一級氧化鋁報價2190元/噸,與上周持平。澳大利亞氧化鋁FOB價格為243美元/噸,較上周上漲2美元/噸,氧化鋁進口盈利約50元/噸。氧化鋁供應端收縮有限,電解鋁采購意愿需求一般的背景下,氧化鋁呈現震蕩狀態。庫存方面,截至5月21日國內現貨鋁庫存97.9萬噸,較上周減少7.9萬噸;5月22日上期所倉單庫存132912噸,較上周減少34597噸;5月22日LME鋁庫存1458100噸,較上周增加38425噸。下游消費邊際走弱、預計去庫力度下降。鋁棒庫存方面,5月21日全國主要消費地區6063鋁棒庫存:佛山地區5.3萬噸,無錫1.10萬噸,常州0.8萬噸,湖州1.2萬噸,南昌1萬噸,五地合計9.40萬噸,較上周減少2萬噸。成本方面,測算5月22日國內電解鋁行業完全成本12444元/噸,環比上周下降6元/噸;對標5月22日長江現貨價13140元/噸,行業盈利696元/噸,盈利較5月15日擴大126元/噸。周度展望:“兩會”對2020年經濟增長預期以就業底線思維為指導,經濟中樞下移,盡管有更加積極的財政政策托底,但未提及具體的支持領域,總體不利好商品需求。基本面上,電解鋁行業再度轉為盈利,近期云鋁文山、四川廣元投入新增產能,另外,數萬噸的進口鋁錠將在6月中旬流入,對06合約不影響,但對遠期社庫去化構成壓力。需求方面,6月內需環比進一步走弱,外需訂單及中間開工率穩中有降,鑒于6月電解鋁日均產出幾無增量,6月仍將保持去庫,但去庫節奏放緩。總體而言,“兩會”釋放經濟增長遇挑戰的信號,短期利空商品,鋁市去庫節奏放緩,令遠期受進口鋁錠流入沖擊預期不改,令滬鋁短期強勁勢頭不再,有轉弱風險。

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