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進(jìn)口大豆供應(yīng)過剩 油脂油料期貨價格上行受阻
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原油價格大幅波動不斷，海外疫情延續(xù)，基本面供需過剩格局壓力依舊，但部分品種新作存不確定性，下游需求端存邊際改善預(yù)期等，值得關(guān)注。
巴西發(fā)展、工業(yè)和外貿(mào)部外貿(mào)秘書處(SECEX)周一公布的數(shù)據(jù)顯示, 5月前三周(15個工作日)巴西大豆出口量總計1,220萬噸,已經(jīng)超過了去年5月的全月出口量1,000萬噸。點(diǎn)評：進(jìn)口大豆供應(yīng)過剩壓力顯著，對油脂油料價格繼續(xù)形成阻
油脂觀點(diǎn)：現(xiàn)貨成交量偏低，期價料延續(xù)震蕩邏輯：供應(yīng)端，馬來棕油步入增產(chǎn)周期。大豆靜態(tài)供應(yīng)充裕，政府投放儲備保障供應(yīng)。菜籽供應(yīng)依然受限，菜油供應(yīng)有限。需求端，原油價格低位，不利于生柴需求；各國限制行動措施，不利于食用油消費(fèi)。國內(nèi)疫情近尾聲，餐飲業(yè)逐步恢復(fù)，海外疫情升級。進(jìn)口大豆供應(yīng)過剩 油脂油料期貨價格上行受阻 短期內(nèi)，為控制疫情及減少經(jīng)濟(jì)沖擊，產(chǎn)區(qū)政策多變。綜上所述，油脂處于低價區(qū)，疫情打亂供需節(jié)奏，油脂或波動加劇。關(guān)注政策變化。操作建議：豆系做空油粕比繼續(xù)持有風(fēng)險因素：疫情、印度馬來爭端、蝗災(zāi)豆油：震蕩菜油：震蕩棕櫚油：震蕩蛋白粕觀點(diǎn)：市場情緒仍對期價有支撐邏輯：供應(yīng)端，進(jìn)口大豆集中到港，現(xiàn)貨供需壓力仍大；不過中美關(guān)系再度緊張擾動市場。巴西疫情快速攀升，對巴西港口可能影響引起注意。而美豆播種順利，天氣正常情況下，豐產(chǎn)概率較大。需求端，隨著生豬拋售近尾聲，豬肉價格呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢，利于豆粕消費(fèi)增長，市場對需求擔(dān)憂情緒減弱。總體上，蛋白粕市場短期將供過于求，壓力明顯；中長期看，養(yǎng)殖修復(fù)大趨勢已定，下有支撐。期價近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，短期有回調(diào)壓力，長期看或震蕩走強(qiáng)。同時中美關(guān)系或成為短期擾動因素，影響市場節(jié)奏。操作建議：期貨：做空基差，賣近買遠(yuǎn)；期權(quán)：做空波動率風(fēng)險因素：北美大豆播種受阻；下游養(yǎng)殖恢復(fù)超預(yù)期
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油脂觀點(diǎn)：現(xiàn)貨成交量偏低，期價料延續(xù)震蕩邏輯：供應(yīng)端，馬來棕油步入增產(chǎn)周期。大豆靜態(tài)供應(yīng)充裕，政府投放儲備保障供應(yīng)。菜籽供應(yīng)依然受限，菜油供應(yīng)有限。需求端，原油價格低位，不利于生柴需求；各國限制行動措施，不利于食用油消費(fèi)。國內(nèi)疫情近尾聲，餐飲業(yè)逐步恢復(fù)，海外疫情升級。進(jìn)口大豆供應(yīng)過剩 油脂油料期貨價格上行受阻 短期內(nèi)，為控制疫情及減少經(jīng)濟(jì)沖擊，產(chǎn)區(qū)政策多變。綜上所述，油脂處于低價區(qū)，疫情打亂供需節(jié)奏，油脂或波動加劇。關(guān)注政策變化。操作建議：豆系做空油粕比繼續(xù)持有風(fēng)險因素：疫情、印度馬來爭端、蝗災(zāi)豆油：震蕩菜油：震蕩棕櫚油：震蕩蛋白粕觀點(diǎn)：市場情緒仍對期價有支撐邏輯：供應(yīng)端，進(jìn)口大豆集中到港，現(xiàn)貨供需壓力仍大；不過中美關(guān)系再度緊張擾動市場。巴西疫情快速攀升，對巴西港口可能影響引起注意。而美豆播種順利，天氣正常情況下，豐產(chǎn)概率較大。需求端，隨著生豬拋售近尾聲，豬肉價格呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢，利于豆粕消費(fèi)增長，市場對需求擔(dān)憂情緒減弱。總體上，蛋白粕市場短期將供過于求，壓力明顯；中長期看，養(yǎng)殖修復(fù)大趨勢已定，下有支撐。期價近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，短期有回調(diào)壓力，長期看或震蕩走強(qiáng)。同時中美關(guān)系或成為短期擾動因素，影響市場節(jié)奏。操作建議：期貨：做空基差，賣近買遠(yuǎn)；期權(quán)：做空波動率風(fēng)險因素：北美大豆播種受阻；下游養(yǎng)殖恢復(fù)超預(yù)期
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