前期多重利空施壓企穩信號逐漸兌現 ①金融：系統風險隱憂消退，美股止跌企穩上行（已經兌現）3月16日美聯儲緊急降息至零利率，23日推出無限量化寬松3月27日特朗普簽署史上規模最大的兩萬億經濟刺激計劃②供應：沙特俄羅斯重返談判桌，擴大減產協議達成（已經兌現）4月12日歐佩克聯盟達成協議5-6月減產970萬桶/日③供應：成本支撐全面打穿，原油產量大幅下行（逐漸兌現）4月美國產量減少90萬桶/日，石油鉆機數量減半④需求：國際疫情逐漸消退，經濟活動回歸正常（壓力仍大）亞洲基本得控，歐洲逐漸好轉，美國仍處高峰，新興市場爆發供應下降托底油價，需求壓制上方空間①②③中國疫情先起后落國際疫情全面爆發托市措施一次筑底短期企穩，中期承壓，長期向好1）短期市場情緒修復托底油價探底回升。歐美陸續宣布經濟重啟計劃，油品需求有望緩慢恢復。2）累庫壓制上行空間。需求最弱時候已過，但仍需較長時間復蘇。累庫壓力暫難緩，油價短期大幅上行或再度遭遇拋壓，謹防中期二次探底風險。3）待疫情消退需求徹底復蘇后，油價長期有望迎來持續回升。4）后期關注內外盤價差收斂空間
負油價后全球最大原油ETF投資策略有何變化20200429  WTI 負油價之夜回顧20200421美國原油倉儲庫容剩余1.3億桶20200423 美國原油庫容還能用多久？20200416歐佩克減產托底油價，需求回升前壓力難紓20200414，全球油品需求預計降多少？20200422 美國石油疫情中，供需連創數宗最20200409，歐佩克談判重啟，油價何去何從20200407原油尋底路漫漫，靜待企穩信號來——2020 年第二季度策略報告美國頁巖油產量或將觸頂回落20200325，上海原油期貨上市雙周年記20200326 海外疫情進入全面爆發期20200317，六張圖看全球油品供需調整20200312三重利空接踵而至，等待四重企穩信號20200309，歐佩克會議后，油價壓力仍存20200307歐佩克減產效用評估20200305，海外疫情對全球油品需求影響探討20200302疫情海外加速，油價承壓回調20200226，國際疫情擴散，油價二次承壓20200225中國疫情對國際油市供需影響評估20200220，中國油品需求結構20200217疫情逐漸恢復，油價企穩上行20200217，春節疫情：能源期貨回顧展望20200202
低油價加速美國產量回落美國產量自三月中旬觸頂回落，四周內已累計減少90萬桶/日；石油鉆機數量自三月中旬累計減少50%至311座。大部分油企陸續宣布削減資本開支，后續供應或將繼續下降。
歐佩克五月開始實施減產歐佩克四月產量環比增加173至3036萬桶/日；五月減產實施后產量或將高位回落。沙特四月增產140至1139萬桶/日，創歷史新高；出口主要增量流向中國，對美國出口連增兩月。
二季度油品需求壓力仍然較大EIA、OPEC、IEA預計2020年全球油品需求同比下降-525、-685、-930 萬桶/日，其中二季度需求下降1220、1186、2310 萬桶/日。短期減產幅度暫難抵需求降幅。歐佩克減產利好油價 謹防累庫壓力難解再次大跌
高庫存或壓制油價上方空間供應降幅不及需求導致油品累庫。美國原油庫存自三月底四周內累計增加5800萬桶，總油品庫存創歷史新高。若后期油品繼續累庫將壓制油價上方空間。
全球新增確診病例維持高位運行截至5月4日，全球累計確診3561649人，感染率萬分之4.7，死亡率7%。美國病例突破百萬，占全球三分之一。英國死亡率全球最高，新增確診仍然維持高位。
疫情重心由歐美轉向新興市場國家美國新增維持高位，歐洲增速逐漸下滑。俄羅斯、巴西、印度、沙特等新興市場，以及南美、非洲、中東等第三世界國家全面爆發。
短期市場情緒修復托底油價探底回升近期歐美陸續宣布計劃逐漸重啟經濟，油品需求有望緩慢恢復。前期油價大跌后基金凈多大幅增倉，推升近月油價低位企穩。
需求疲弱及累庫壓力壓制油價上行空間油品需求最弱時期已過，但仍需較長時間復蘇。若在此期間累庫壓力難解，油價短期大幅上行或將再度遭遇拋壓，謹防二次探底風險。待需求徹底復蘇后，油價有望迎來持續回升。


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