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鋼材期貨行情5月研報：螺紋遠月合約反彈拋空
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假期去庫放緩，鋼價寬幅震蕩旺季需求延續，但節前備貨透支部分需求，鋼廠庫存和社會庫存去化均明顯放緩，高庫存壓力將持續存在。短期高位需求對現貨價格仍有支撐，但國內外經濟下行趨勢未改，高庫存下建議遠月合約以反彈拋空對待。報告要點鋼材：假期去庫放緩，鋼價寬幅震蕩邏輯：杭州螺紋3530元/噸，節后首日建材成交突破30萬噸。鋼材期貨行情5月研報：螺紋遠月合約反彈拋空 找鋼網數據顯示，在利潤較為穩定的情況下，長流程建材產量繼續快速攀升，但長流程廢鋼添加量回升推升廢鋼價格，電爐利潤進一步下降，產量小幅回落；旺季需求延續，但節前備貨透支部分需求，假期建材表需大幅下降，鋼廠庫存和社會庫存去化均明顯放緩，即使樂觀推演下，7月前螺紋庫存也將高于去年同期，高庫存壓力將持續存在。短期高位需求對現貨仍有支撐，但國內外經濟下行趨勢未改，供需格局將逐步由緊轉松，高庫存疊加產量邊際回升的背景下，建議遠月合約以反彈拋空對待。展望：區間震蕩風險因素：終端補庫結束（下行風險）；經濟政策大幅超預期（上行風險） 鐵礦石鐵礦：鐵礦到港環比回升，期現價格維持震蕩邏輯：目前鐵礦需求端疏港仍然強勢，鋼廠增產意愿較強，供應端淡水河谷前期發運不及預期，且有消息稱淡水河谷近期減少卡粉供應，短期港口庫存難以大幅回升，淡水河谷下調年度目標更是提振市場情緒。但疫情對海外制造業影響仍在，國內終端需求也不樂觀，四大礦山發貨已明顯恢復，后期鐵礦石大概率重回寬松格局。鐵礦近強遠弱格局不改，須重點關注下游成材去庫速度。操作建議：逢高做空與區間操作相結合風險因素：宏觀經濟不及預期（下行風險）；鐵水產量保持堅挺、政策刺激超預期
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