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菜油期貨跌到什么時候？5月菜油期貨利空因素本網投資客服全天候在線應答

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油脂跌到何時，未來存在哪些做多邏輯？盡管4月底以來原油價格持續反彈，但油脂市場并未跟隨原油走強，而是在馬棕4月增產的預期下再度走弱。從當前油脂價格表現看，市場的利空因素已有比較充分反映（疫情和底油價帶來的需求下降，棕油產量的預期差等），且隨著歐洲多國逐步重啟經濟，油脂的食用消費預期邊際向好。目前棕油和豆油主力合約已接近歷史底部，二者下方的技術支撐作用不容忽視（棕油09合約下方4150元/噸左右，豆油09合約下方5200元/噸左右），當前價位繼續追空風險收益比不合算，已有空單亦可逢低逐步兌現盈利。目前市場繼續看空油脂的邏輯有：棕油進入季節性增產周期；印度疫情繼續惡化，印度油脂消費仍較悲觀；國內進口大豆到港量增加、油廠大豆壓榨量上升，豆油庫存將止降回升。首先，馬棕4月較強的增產預期是近日油脂走弱的主要驅動，MPOA數據顯示4月馬棕產量預期環比增加19.89%，若按此測算馬棕4月產量將達167萬噸，為2008年以來同期第二高水平。但是，從馬來前期降水數據測算，預計5-7月馬棕產量將明顯同比減少，后期馬棕產量的預期差或成為棕油走強的重要驅動。其次，目前印度疫情仍處在快速蔓延期，截止5月6日印度累計確診新冠病例達53007例，當日新增3602例，嚴峻的疫情防控形勢是抑制印度油脂消費的重要原因，且印度已將疫情防控措施延長至本月17日。但是，目前印度國內植物油庫存已處低位，截止3月印度國內植物油庫存下降至153萬噸，而最新數據顯示4月印度食用油進口同比下降34%至79.04萬噸，這意味著印度4月油脂庫存將進一步下降，較低的庫存表明印度國內油脂供應較為緊張，后期一旦物流恢復暢通，印度油脂的消費和進口或將明顯增加。最后，受巴西惡劣天氣影響，我國3、4月進口大豆到港量偏低，國內豆油庫存持續下降，這為3月中旬至4月上旬連豆油反彈的主要原因。而4月中下旬以來隨著進口大豆到港量的增加，國內油廠大豆壓榨量逐步回升，預計本周和下周油廠大豆周度壓榨量增加至182萬噸和198萬噸，豆油庫存預計也將逐步觸底回升，國內豆油庫存的增加或將逐步施壓油脂市場。菜油期貨跌到什么時候？5月菜油期貨利空因素綜上分析，在市場交易完4月馬棕產量前，馬棕4月的增產預期仍將壓制油脂市場（關注5月12日的MPOB報告），而國內豆油庫存增加的預期也將考驗豆棕前低的技術支撐，印度在疫情防控放松前也很難給市場帶來利好，短期油脂市場或將繼續承壓。但是，目前原油價格底部基本確立，雖然短期低油價很難帶動油脂工業需求，但也很難進一步利空油脂市場；而油脂食用消費的最壞時期已經過去，我國經濟快速恢復、歐美逐步重啟商業活動，油脂消費邊際逐步向好；另外，棕油的季節性增產存在較大的不確定性，棕油產量的預期差或給市場帶來驚喜。因此，短期油脂市場或繼續承壓，但前低技術支撐預計較強，而油脂的大幅上漲需要棕油減產和油脂消費恢復的兌現，以及原油價格持續上漲的配合，五月可能是一個微妙的節點。

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