一、鋼材供應：國內平穩增長，海外斷崖式下行（一）國內供應：整體產量平穩增長，生鐵統計口徑有所擴大由于我國率先控制疫情開始復工復產，需求端開始快速恢復，鋼廠供應端也隨之回升。從主要品種的產量數據來看，國內生產端已經恢復正常。1-4月，國內生鐵產量27799萬噸，同比增長1.3%，增速較1-3月下降1.1個百分點；國內粗鋼產量31946萬噸，同比增長1.3%，增速較1-3月增優惠.1個百分點；國內鋼材產量37439萬噸，同比下降1.6%，降幅較1-3月收窄1.8個百分點。即使在國內疫情影響最大的時候，高爐開工也相對穩定，而疫情影響消退之后，生鐵產量也保持小幅增長，但增速有所下降；粗鋼產量同樣繼續增長，同時增速有所加快；同時，鋼材產量的增速修復較快，明顯高于粗鋼產量的增速提升幅度。三個產量增速分化的情況，這可以引出以下結論。（1）前期囤積的鋼坯、進口的鋼坯開始實際生產成為鋼材。1-4月鋼材產量/粗鋼產量比值為1.17，較1-3月的1.14顯著上升，說明4月鋼材增產明顯大于粗鋼增產，這些額外增量來源，預計來自于前期軋線檢修時囤積的鋼坯重新軋制，以及進口鋼坯逐步到港生產后，形成的鋼材產量。（2）長流程鋼廠廢鋼比例略有提高，但仍然低于往年同期，4月粗鋼產量/生鐵產量比值1.18，略高于3月的1.179，但顯著低于去年4月1.22的水平。富寶資訊的樣本鋼廠廢鋼日耗量數據也同樣印證這一現狀。后續長流程廢鋼日耗提高后，粗鋼產量仍有部分增長空間。同時，本期生鐵產量的增速，也有一些值得挖掘的地方。1-4月生鐵累計產量27799萬噸，同比增長1.3%，而2019年公布的1-4月累計產量為26265萬噸，計算出來的累計同比為5.8%�？梢钥闯�，公布的產量累計同比明顯低于用歷史數據計算出的增速。這是因為出于同比同口徑考慮的需要，統計局計算累計同比時，使用的不是上年統計的數據，而是今年規模以上工業企業上報的上年同期數。當公布同比明顯低于歷史數據計算同比的情況出現時，說明統計口徑有所擴大，存在新增產能的影響。從2017年以來，這一情況時有發生，預計是產能置換后的新增產能逐步投產的體現。
具體品種方面，由于統計局停止發布熱軋薄板、熱軋薄寬鋼帶、中板等細分品種產量數據，我們重點分析螺紋、線材產量情況。1-4月，螺紋鋼產量7417萬噸，同比下降1%，降幅較1-3月收窄0.9個百分點；線材產量4642萬噸，同比下降3.1%，降幅較1-3月收窄0.2個百分點�？傮w來看，國內疫情基本控制后，建筑業爆發出強烈的趕工需求，帶動螺紋線材產量快速恢復，螺紋產量累計降幅快速收窄，4月當月同比已經轉正。5月之后，需求仍然保持高強度，供應端繼續回升。后期來看，目前電爐螺紋利潤一般，均電生產處于盈虧平衡附近。長流程方面，熱卷等板材利潤5月也快速修復，轉產螺紋的動力減弱。預計6月后螺紋產量增幅將明顯放緩，呈現高位震蕩走勢。如果需求端邊際走弱，則電爐虧損擴大后，產量也將很快下降
（二）海外供應：疫情沖擊之下，產量斷崖式下行海外疫情在4月之后仍在惡化，每日新增確診人數持續在高位震蕩，沒有見到趨勢性下降跡象。受此影響，4月海外生鐵、粗鋼產量出現斷崖式下行。全球高爐生鐵產量方面，2020年4月為10100萬噸，同比下降7%，除中國外產量為2898萬噸，同比大幅下降25.3%。全球粗鋼產量方面，2020年4月為13700萬噸，同比下降13.4%，較3月降幅擴大7.3個百分點。除中國外的產量5197萬噸，同比下降29%，較3月降幅擴大18.3個百分點。海外產量的斷崖式下行，對國內黑色金屬市場主要有以下幾方面的影響。（1）如上期供應專題所述，海外高爐鋼廠減產后，鐵礦需求下降，會有額外的鐵礦進口到國內。從港口庫存中球團礦庫存在4月后持續攀升，已經能看到這個影響逐步在體現。但是這些額外進口量總量較低，國內目前處于高需求狀態 ，很容易消化。同時從庫存結構上，球團礦并不是期貨盤面標的品種，對盤面價格的影響很弱。（2）廢鋼由于國內政策限制進口，生鐵、熱壓鐵塊、鋼坯等品種進口量在增多，不過同樣存在絕對量不高，容易被國內消化的特點。同時，國內貿易商在進口鋼坯等品種時，可能已經在盤面上進行了套保操作，因此對價格的影響已經體現。因此，海外鋼廠減產對國內黑色金屬影響是邊際上的，核心還是國內自身的鋼鐵需求變動。鋼材供應5月報：國內平穩增長，海外斷崖式下行
（三）進出口格局：進口相對平穩，出口降幅快速收窄由于海外需求受到疫情明顯沖擊，對國內鋼材出口回流壓力加大，同時各類鋼材、鋼坯、生鐵、熱壓鐵塊等鋼材類制品進口壓力也有加大，均構成了國內的供應增量。鋼材出口方面，1-4月鋼材累計出口2060萬噸，同比下降11.8%，降幅較1-3月收窄4.3個百分點，其中4月當月已和去年同期基本持平。鋼材進口方面，1-4月鋼材累計進口418萬噸，同比增長7.3%，增幅較1-3月下降2.5個百分點。除了直接進口鋼材保持增長之外，1-3月鋼坯累計進口173萬噸，同比增加496%；1-4月生鐵累計進口105.1萬噸，同比增加941%�？傮w來看，生鐵、熱壓鐵塊、鋼坯等進口同比增速雖然驚人，但從2019年下半年就已經開始放量，今年1-4月的數據與去年四季度相比基本平穩。如前一小節所述，這部分的絕對量不高，且部分數量在進口時已經在期貨上進行了保值操作。另外，鋼材出口量暫未出現明顯下降，4月出口與去年同期基本持平。由于生產、運輸需要時間，鋼材出口量一般反應的是2個月前的出口訂單，海外需求下降的影響預計要到5-6月的出口數據中才會體現。
（四）鋼材供應小結：國內平穩增長，海外斷崖式下行國內供應方面，生鐵、粗鋼產量平穩增長，廢鋼比例小幅提升，后期仍有提升空間。后期來看，預計生鐵和粗鋼產量高位運行。目前電爐螺紋利潤一般，均電生產處于盈虧平衡附近。熱卷等板材利潤5月也快速修復，轉產螺紋的動力減弱。預計6月后螺紋產量增幅將明顯放緩，呈現高位震蕩走勢。如果需求端邊際走弱，則電爐虧損擴大后，產量也將很快下降。海外供應方面，疫情的沖擊更加明顯，生鐵和粗鋼產量均出現斷崖式下跌 。通過鐵礦額外進口、鋼材出口回流、鋼坯等品種進口多種途徑，給國內帶來進口壓力。從目前海外疫情來看，預計6月這些因素仍將維持。但這部分量絕對量較低，只是邊際上的影響，核心還是國內自身的鋼鐵需求變動

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