銅觀點：風險資產轉向下行，銅價沖高告一段落。鋁觀點：貼水幅度加大，鋁價劇烈波動。鋅觀點：LME鋅庫存持續大增，鋅價暫時調整。鉛觀點：國內鉛錠庫存進一步累積，滬鉛期價有望階段性調整。鎳觀點：基差走窄，滬鎳繼續承壓。不銹鋼觀點：貨源增加，不銹鋼小幅承壓。風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；供給端干擾加大
鎳鎳觀點：基差走窄，滬鎳繼續承壓信息分析：（1）SMM網消息，近期印尼鎳鐵項目投產較多，有7條產線預計投產，按照75%利用率，投產后每月增加4600鎳噸左右，滿足近6萬噸不銹鋼需求。（2）昨日滬鎳主力合約高開低走，收跌1.60%；滬鎳成交量增加11.7萬手至83.9萬手；滬鎳持倉量增優惠.86萬手至24.67萬手。不銹鋼期貨和滬鎳期貨價格都繼續承壓2020.6.12（3）昨日LME鎳庫存23.24萬噸，持平，注銷倉單5.51萬噸，占比23.7%。滬鎳庫存2.63萬噸，減少6噸。震蕩 （4）6月10日LME鎳升貼水（0-3）為-73.2美元/噸，貼水小幅變窄。（5）現貨方面，據SMM消息，昨日金川鎳、俄鎳均價較前一日下降550元/噸和500元/噸，下游需求不暢。金川鎳現貨對滬鎳07合約升水700-800元/噸，俄鎳貼水350-300元/噸，升水走窄。邏輯：現貨繼續走弱，下游需求不振，成交清淡，貨源逐漸積累，基差走窄，鎳價承壓；后續印尼多條鎳鐵產線投產，鎳鐵進口增加，印尼鎳鐵品位多在11%-13%，高于國內鎳鐵，不銹鋼冶煉時需要的電解鎳更少，電解鎳需求繼續惡化；另一方面，鎳礦價格高位運行，鎳鐵價格下行空間有限，需求上不銹鋼產量增加，新能源汽車銷量也在恢復，對鎳價形成支撐，鎳價雖然運行偏弱，但下方支撐暫時較強，短期呈現震蕩偏弱行情。中期來看，不銹鋼進入淡季，后續減產概率增加，新能源汽車銷量雖然繼續增加，但是財政補貼車型目錄中，配備磷酸鐵鋰電池的暢銷車型增加，三元電池空間受擠壓，后續需求并不樂觀，鎳下游需求偏淡，價格受抑制。操作建議：短線交易，關注內外正套風險因素：海外疫情變動超預期，印尼鎳鐵投產超預期不銹鋼不銹鋼觀點：貨源增加，不銹鋼小幅承壓信息分析：（1）山東鑫海年產380萬噸不銹鋼項目，從山東新舊動能轉換優選項目名單中調出，項目投產基本將會推遲。（2）昨日不銹鋼主力合約高開低走，收跌0.50%；不銹鋼成交量減少0.10萬手至2.04萬手；持倉量增加2284手至6.68萬手。（3）現貨方面，據SMM信息，昨日無錫地區不銹鋼卷邊持穩，現貨對10點30分08合約升水655-955元/噸；佛山地區不銹鋼切邊報價持平，熱軋和毛邊下調50元/噸，現貨對10點30分08合約升水555-855元/噸；季節性淡季，商家靈活出貨，現貨成交不佳。邏輯：不銹鋼消費進入淡季，后續需求并不樂觀，而我國從印尼進口的鋼坯增加，加上不銹鋼不斷增長的排產量，去庫明顯減緩，價格明顯承壓；另一方面，不銹鋼利潤空間嚴重壓縮，部分企業已經有所虧損，企業利潤水平已處于歷史低位，撐價意愿在累積，鋼價下方有隱形支撐，短期不銹鋼呈現震蕩，考慮到不銹鋼企業在上下游較強的議價能力，可以嘗試做多不銹鋼利潤（做多不銹鋼，做空滬鎳）。中期來看，一方面海外經濟緩慢復蘇，不銹鋼出口逐步恢復，加上房地產竣工進入上行周期，不銹鋼行業將會受益，另一方面，不銹鋼產能規模大，供應充足，不銹鋼震蕩為主。操作建議：短線交易；嘗試跨品種做多不銹鋼，做空滬鎳風險因素：海外疫情變動超預期，不銹鋼企業競爭加劇

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