宏觀觀察◼中國：➢央行昨日暫停逆回購操作。中國央行：目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，今日暫停逆回購操作。➢發改委發言人表示，下一步，將積極推進家電、汽車等更新置換和回收處理，充分發揮中央預算內投資、地方政府專項債券和抗疫特別國債的撬動牽引作用，加快推進短板領域的建設。➢國家發展改革委新聞發言人孟瑋介紹，近年來，我國新型城鎮化建設有力有序推進，逐步成為擴大內需的主要動力。下一步將圍繞提升城鎮化的質量和水平，加快補齊城鎮基礎設施和公共服務的短板，更加注重城市的更新和城市治理，提高對產業和人口集聚的支撐能力。推動各類城市，特別是農業轉移人口集中流入的城市，放開、放寬落戶限制。◼國際：➢美聯儲主席鮑威爾重申沒有考慮過加息，同時也表示負利率對美國“沒有吸引力”。➢波羅的海干散貨指數在周二上漲81點或8.3%，報1054點，創去年12月24日以來最高水平。海岬型船運價指數漲206點或12.5%，至1854點，為去年12月24日以來新高，日均獲利增加1489美元至14786美元。巴拿馬型船運價指數漲65點或7.4%，至949點，日均獲利增加586美元至8545美元。超靈便型船運價指數漲12點或2%，至624點。➢船運機構Cargonave最新數據顯示：至6月14日當周，巴西Santos港RUMO終端（拉美地區第一大港）船只等待裝載糖貨物的平均時間增加至45天，之前一周為41天，而2019年同期介于5-7天。期貨市場活躍品種和波動原因 6月17日關注PTA期貨策略
行業要聞觀察 據西馬南方棕油協會(SPPOMA)，6月1日-15日馬來西亞棕櫚油產量比5月同期增22.12%。➢點評：雖然馬來棕櫚油產量數據如期上升，但與近期出口數據增速相比稍顯遜色，這使得馬棕6月期末庫存數據存在不升反降預期，故對棕櫚油價格形成利多。農產品◼國家統計局發布數據顯示，中國5月十種有色金屬產量為498萬噸，同比增4.1%；1-5月總產量為2,413萬噸，同比增2.7%。其中，5月原鋁（電解鋁）產量為298萬噸，同比減少0.1%；1-5月總產量為1,481萬噸，同比增2.1%。➢3月行業深度虧損，導致電解鋁減產和新投產能推遲，電解鋁產出維持低速，消費表現尚可的情況下，去庫持續且庫存低位，支撐鋁價。有色◼美國5月零售銷售為4855.45億美元，前值4039億美元；環比升17.7%，為該數據開始統計以來新高，預期升8%，前值降16.4%；核心零售銷售為3869億美元，前值3354億美元；環比升12.4%，預期升5.4%，前值降17.2%。➢點評：美國消費數據大幅超預期，短期助力海外風險資產反彈，并帶動國內市場偏好回暖，債市和黃金承壓。中長期考慮經濟下行壓力，股市仍有回調風險。
昨日活躍品種（波幅超過2%）鎳⚫波動原因：前期鎳價跌至10萬關口，加上宏觀情緒比較樂觀，市場做多氛圍較重，滬鎳快速拉漲。⚫后期影響：印尼鎳鐵密集投產，進口壓力增加，不銹鋼需求進入淡季，價格比較弱勢，壓制鎳價上方空間，預計后續鎳價以震蕩為主；⚫操作建議：短線交易；關注內外正套。鐵礦⚫波動原因：成材高需求與供給恢復間的博弈。⚫后期影響：四大礦山上周發運雖有回落，但同比仍保持正增長，四月巴西發往中國比例已提升至69.5%，非主流礦進口放量，國產礦產量持續增加，供應的回升使得港口庫存有望止跌回升，鐵礦上行驅動減弱。不過目前pb粉近期需求旺盛，庫存尚在低位，巴西Itabira產能關停也會影響淡水河谷每周60—70萬噸的產量，鋼廠生產意愿仍然積極，鐵礦下行動力不足，后期節奏應關注成材需求持續性；⚫操作建議：區間操作。能源⚫波動原因：目前市場由四月極度悲觀預期，到五月相對樂觀預期，進入預期分化階段。利空方面，煉廠利潤維持疲弱，成品庫存繼續積累；利多方面，歐佩克繼續落實減產，原油供應實質下降。⚫后期影響：短期市場多空分化，存在回調壓力，但幅度暫或有限。多地疫情呈現二次復發跡象及經濟復蘇緩慢帶來中期不確定性風險；⚫操作建議：原油短期輕倉試空，長期回調買入。塑料⚫波動原因：目前顯性庫存較低，且遠期供需預期較佳，供應端預期9月后進口減少，需求端預期隨著全球經濟恢復會迎來回升。⚫后期影響：國內疫情反復可能會削弱短線反彈驅動，但在大范圍封城風險出現前，或海外供應確認壓力回升前，LLDPE價格不會有太大的下跌風險；⚫操作建議：下游企業逢低進行買入套保或點價，投機做多仍建議謹慎。
昨日活躍品種（波幅超過0.5%）國債期貨⚫波動原因：特別國債全部以市場化方式發行超出預期，市場擔心債市受到沖擊。⚫后期影響：特別國債發行對債市的沖擊主要通過資金面發生作用，但只要央行予以配合，資金面就無憂。從最近三周央行持續通過逆回購維護流動性平穩來看，央行并不希望看到資金面進一步趨緊。目前，各期限國債收益率已經回到或者超過6月上旬的高點，國債繼續下跌空間有限。但是，市場對5月份專項債放量發行、債券收益率快速上升記憶猶新，可能對特別國債發行過度反應，不排除國債繼續小幅下跌；⚫操作建議：觀望。

今日關注（僅供參考）PTA◼觀點：成本偏強，逢低買入◼操作建議：原料價格偏強支撐PTA價格，同時，PTA價格能否回升以及回升的強度取決于原油價格以及供給端能否繼續維持收縮，操作上，建議低位多單介入◼風險因素：PTA庫存超預期累積

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