股指期權進一步松綁，債市修復將會延續摘要：股指期貨：積極思路對待。昨日低開之后指數逐步走強，鋼鐵、電子領漲，但前期強勢股走勢開始分化，市場賺錢效應一般。消息面，多位官員就政策作出表態，易綱提出金融政策要關注后遺癥，郭樹清表示要預留政策空間，上述表態意味著短期寬貨幣可能性下降，無風險利率下行對于估值的提振作用減弱。短期建議投資者延續偏多思路，在外部穩定、內需無憂的背景下，權益市場利空因素有限，在二季報預報整體偏暖的情況下，市場機會大于風險，故以積極思路對待。股指期權：股指期權日內開倉限制進一步放開。昨日A股市場低開高走，期權標的均表現偏強，在市場再度轉穩的背景下，ETF期權加權隱含波動率持續回落至20%以下水平，股指期權隱含波動率仍相對偏高。自下周一起，中金所將進一步放開股指期權的日內開倉限制，品種日內開倉限制由目前的100手放開至200手，單月份合約日內限制由目前的50手放開至100手。日內開倉限制進一步放開后，將有助于股指期權市場規模的持續提升，一定程度上會降低股指期權市場的隱含波動率水平，投資者可適當關注股指期權隱波相對ETF隱波回落的交易機會。從目前來看，標的市場利空因素有限，整體仍以偏多思路對待，在當前期權合成貼水再度走擴的背景下，可繼續持有牛市價差組合或期權合成現貨多頭。金融市場利空因素有限 股指期貨機會大于風險

股指期貨觀點：積極思路對待（1）IF、IH、IC當月基差收-2.38點、-2.56點、8.80點，較上一交易日變化8.21點、7.37點、38.22點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于49.6點、42.2點、83.6點，較上一交易日變化-13.8點、-5.0點、-3.8點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化10344手、3611手、1956手；（4）滬股通凈流入34.58億，深股通凈流入24.45億；邏輯：昨日低開之后指數逐步走強，鋼鐵、電子領漲，但前期強勢股走勢開始分化，市場賺錢效應一般。消息面，多位官員就政策作出表態，易綱提出金融政策要關注后遺癥，郭樹清表示要預留政策空間，上述表態意味著短期寬貨幣可能性下降，無風險利率下行對于估值的提振作用減弱。短期建議投資者延續偏多思路，在外部穩定、內需無憂的背景下，權益市場利空因素有限，在二季報預報整體偏暖的情況下，市場機會大于風險，故以積極思路對待。操作建議：多單持有風險因子：1）美股調整；2）中美關系樂觀偏多股指期權觀點：股指期權日內開倉限制進一步放開邏輯：昨日A股市場低開高走，期權標的均表現偏強，在市場再度轉穩的背景下，ETF期權加權隱含波動率持續回落至20%以下水平，股指期權隱含波動率仍相對偏高。自下周一起，中金所將進一步放開股指期權的日內開倉限制，品種日內開倉限制由目前的100手放開至200手，單月份合約日內限制由目前的50手放開至100手。日內開倉限制進一步放開后，將有助于股指期權市場規模的持續提升，一定程度上會降低股指期權市場的隱含波動率水平，投資者可適當關注股指期權隱波相對ETF隱波回落的交易機會。從目前來看，標的市場利空因素有限，整體仍以偏多思路對待，在當前期權合成貼水再度走擴的背景下，可繼續持有牛市價差組合或期權合成現貨多頭。操作建議：偏多交易者可適當入場，持續關注日內Gamma交易風險因子：1）期權市場熱度持續萎縮震蕩偏多



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