金融市場(chǎng)一周回顧：偏好繼續(xù)回升數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 中信期貨研究部➢一周漲幅最高的為有色金屬指數(shù)、原油價(jià)格、納斯達(dá)克指數(shù)、中證500指數(shù)➢一周跌幅最大的是貴金屬指數(shù)、橡膠、韓國(guó)綜合指數(shù)➢驗(yàn)證6月資產(chǎn)配置積極基調(diào)

一周市場(chǎng)要點(diǎn)解讀 ➢要點(diǎn)1：自下周一起，中金所將進(jìn)一步放開(kāi)股指期權(quán)的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)限制，品種日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)限制由目前的100手放開(kāi)至200手，單月份合約日內(nèi)限制由目前的50手放開(kāi)至100手。解讀：日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)限制進(jìn)一步放開(kāi)后，將有助于股指期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)提升，一定程度上會(huì)降低股指期權(quán)市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率水平，投資者可適當(dāng)關(guān)注股指期權(quán)隱波相對(duì)ETF隱波回落的交易機(jī)會(huì)。關(guān)注平價(jià)套利或有增加對(duì)期指基差收斂的影響。➢要點(diǎn)2：國(guó)常會(huì)表示進(jìn)一步引導(dǎo)債券利率下行；央行行長(zhǎng)在陸家嘴論壇上表示“要關(guān)注政策的“后遺癥”，總量要適度，并提前考慮政策工具的適時(shí)退出”。MLF投放2000億元，逆回購(gòu)14天利率下調(diào)20bp至2.35%。特別國(guó)債發(fā)行1000億，7月底前發(fā)行完畢。解讀：政策退出表述出現(xiàn)在加大銀行不良貸款核銷處置力度的部分。也就意味著，政策后遺癥更多指向疫情期間的金融支持政策，如延遲還本付息，小額企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃等；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行對(duì)于估值的提振作用減弱。債市繼續(xù)面臨供應(yīng)壓力和貨幣政策的糾結(jié)，震蕩格局為主，配置盤(pán)逢低參與；股市繼續(xù)圍繞業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期展開(kāi)多頭行情，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)有利于股市。金融期貨交易策略分析：期指多單可以繼續(xù)持有

金融期貨策略展望：期指多單續(xù)持，期債關(guān)注正套機(jī)會(huì) 國(guó)債基本面邏輯的短期變化：➢經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)修復(fù)疊加央行續(xù)作乏力，對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂上升；➢特別國(guó)債發(fā)行持續(xù)至7月底，每月1000億以上的供給帶來(lái)進(jìn)一步的利空。➢疫情二次復(fù)發(fā)隱憂浮現(xiàn)策略建議：➢期現(xiàn)正套參與，政金債加期債orIRS加期債；曲線陡峭尚待觀察；趨勢(shì)策略博弈修復(fù)行情期指分紅結(jié)束后關(guān)注基差收斂機(jī)會(huì)：◼中性策略移倉(cāng)至12月，若加倉(cāng)不大，基差繼續(xù)走闊的動(dòng)力在式微；◼分紅季在三季度影響趨弱，股指期權(quán)擴(kuò)容在6月份之后，期貨、期權(quán)套利加強(qiáng)利于IF基差收斂；◼科創(chuàng)板打新會(huì)持續(xù)產(chǎn)生對(duì)沖需求，限制基差收斂空間；策略建議：◼基本面維度利好成長(zhǎng)和新基建，IC的多頭配置機(jī)會(huì)疊加貼水可以實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)收益；IC09-12價(jià)差的收斂操作


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