市場進入分歧階段，關注情緒轉變節奏原油：美國需求緩慢恢復，油品庫存繼續積累邏輯：昨日油價震蕩。上周美國商業和SPR原油庫存共計增加195萬桶/日。累庫仍然來自美灣，庫欣庫存繼續下降；總油品庫存再創新高。原油產量大幅減少60萬桶/日。其中約75%來自熱帶風暴Cristobal導致美灣部分油田關停，本周該部分產量已經逐漸回歸。美國柴油需求小幅回升，庫存結束十一周連增，帶動柴油裂差及月差雙雙上行。總油品需求同比仍然減少約20%。油價方面，短期市場多空分化，存在回調壓力，但幅度暫或有限。利空方面，煉廠利潤維持疲弱，成品庫存繼續積累；利多方面，歐佩克繼續落實減產，原油供應實質下降。多地疫情呈現二次復發跡象及經濟復蘇緩慢帶來中期不確定性風險。策略建議：短期輕倉試空，長期回調買入。風險因素：疫情二次爆發，地緣不確定性。昨日油價震蕩。油價方面，短期市場多空分化，存在回調壓力，但幅度暫或有限。利空方面，煉廠利潤維持疲弱，成品庫存繼續積累；利多方面，歐佩克繼續落實減產，原油供應實質下降。多地疫情呈現二次復發跡象及經濟復蘇緩慢帶來中期不確定性風險 原油期貨價格進入分歧階段 關注原油市場節奏轉變

LPG觀點：國際油價回暖推漲外盤，LPG期價延續震蕩偏強（1）6月17日，LPG主力合約（PG2011）今日開盤3485點，收盤價為3481點，漲49點，漲幅為1.43%，總持倉量為66179手，日增-4387手。（2）6月17日，現貨方面，華南民用市場主流成交價在2600-2700元/噸，其中廣州石化報2630元/噸，中海油陽江報2700元/噸。（3）6月17日，CP預期丙烷為337美元/噸，漲16美元/噸，丁烷價格為325美元/噸，漲17美元/噸。到岸成本方面，華南進口丙烷到貨成本為2625元/噸，漲119元/噸；丁烷到貨成本為2532元/噸，漲128元/噸。邏輯：LPG主力合約價格今日經歷了多重多空博弈，整體震蕩偏強運行。國際油價回暖，給丙、丁烷CP預期價格提供利好支撐，進口成本上行，國內現貨市場價格繼續上揚，再加上近期危化品運輸能力存在收緊可能，多重因素疊加對于PG盤面形成了一定的支撐。短期LPG期價或經歷淡季回調期，基差緩慢修復。中長期來看，11月LPG傳統消費旺季邏輯或將延續，LPG期價中長期走勢或震蕩偏強，上行幅度可能會受到原油端不確定性的擾動。操作策略：短期震蕩，建議觀望，中長期逢低謹慎偏多思路操作風險因素：原油價格大幅下跌震蕩


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