瀝青觀點：庫存低位，瀝青寬幅震蕩（1）6月17日，Bu2012收于2614元/噸，倉單325400噸，當日非期貨公司空頭2000手；當日華東、東北和山東瀝青現貨2535，2500，2490元/噸（0，0，0）。（2）6月17日，百川顯示瀝青煉廠整體開工率50%（環比-1%，同比+6%）；煉廠總庫存27%，（環比+1%，同比-24%），庫存同比去年降幅仍較大，社會庫存66%（環比+1%，同比+10%）。邏輯：原油寬幅震蕩，當周瀝青煉廠開工環比下降，煉廠庫存仍在低位，近期華東、華南降雨施壓瀝青需求，現貨穩價，在看到煉廠庫存大幅積累前，瀝青需求仍將維持高位。操作策略：多瀝青2012風險因素：下行風險：原油大幅下跌。震蕩燃料油觀點：貼水、裂解價差齊走弱，Fu主力震蕩（1）6月17日，Fu2009收于1695元/噸，倉單467960噸（興中160490噸，洋山127940噸，海洋8000噸，大鼎171530噸）。燃油瀝青交易策略6.19：空燃料油Fu2101-SC2101（2）6月15日富查伊拉燃料油庫存17090千桶（環比持平，同比+67%），處于季節性高位，預計其中低硫占比較大。五月新加坡高硫380銷量68.5萬噸（環比-1%，同比-76%），高硫380銷量維穩。（3）6月16日，舟山船燃價格283美元/噸，富查伊拉229.5美元/噸，鹿特丹228美元/噸，新加坡243美元/噸，6月16日新加坡高硫380貼水-5.86美元/噸。邏輯：五月新加坡高硫380銷量維穩，近期BDI持續走強，但昨日新加坡380貼水大幅走弱，裂解價差走弱，因此Fu主力期價震蕩。新加坡-寧波運費觸底后反彈，六月亞太380供應下降預期足，船運需求也持續恢復，但美國、印度煉廠開工仍在低位，高硫燃料油加工需求較差；近期Fu2009持倉步入下降通，內外盤已接近無溢價，價格優勢漸顯，這將為倉單的消化帶來積極作用。操作策略：空Fu2101-SC2101風險因素：上行風險：原油大幅下

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