燃料油（FU）觀點：BDI走強燃油需求或觸底，380震蕩下跌（1）6月22日，Fu2009收于1705元/噸，倉單467960噸（興中160490噸，洋山127940噸，海洋8000噸，大鼎171530噸）。（2）6月17日，新加坡當周燃料油庫存419.37萬噸；6月15日富查伊拉燃料油庫存269.13萬噸，處于季節性高位，預計其中低硫占比較大。（3）6月19日，舟山船燃價格296美元/噸，富查伊拉240.5美元/噸，鹿特丹243.5美元/噸，新加坡253美元/噸，6月19日新加坡高硫380貼水-7.48美元/噸。邏輯：當周BDI持續走強新加坡380貼水或受支撐，干散貨需求逐步啟動，有望帶動脫硫塔船舶高硫燃油需求，美國、印度煉廠開工觸底，后期逐步反彈對高硫燃料油加工需求有望提升；近期Fu2009持倉步入下降通，內外盤已接近無溢價，價格優勢漸顯，這將為倉單的消化帶來積極作用。操作策略：空Fu2101-SC2101風險因素：上行風險：原油大幅下跌震蕩 燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）期貨行情分析2020年6月23日

低硫燃料油（LU）觀點：上市首日開門紅，短期交割品指標或成焦點（1）6月22日，Lu2101收于2599元/噸，較掛牌價格漲幅近10%。（2）6月19日，舟山VLSFO價格349.5美元/噸，富查伊拉334.5美元/噸，鹿特丹306.5美元/噸，新加坡333美元/噸。邏輯：我國低硫燃油產能充足，1-5月份國內低硫燃油產量不斷飆升，五月國產低硫燃油數量超過月度國內保稅燃油需求，且國內仍有進口低硫燃油，新加坡低硫燃料油庫存仍在高位，預計未來有望實現“內低外高”的格局，但短期由于國產低硫燃油數量未達到需求水平，且新加坡低硫燃油較難符合交割標準，或引發供應不足預期。操作策略：空Lu內外盤；風險因素：上行風險：原油大幅上漲震蕩

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