鄭糖跌破廣西生產成本 后期價格波動或加大
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白糖觀點:短期關注政策,節前建議觀望邏輯:目前,市場預期進口量或有變數,這一因素存在很大的不確定性,這或決定盤面方向,月底前或有政策公布。近期,鄭糖持倉持續增加,后期波動或加大。目前來看,鄭糖已經跌破廣西生產成本,基差仍維持300左右,后期需要關注消費情況及進口政策。外盤方面,巴西新榨季開啟,各機構紛紛上調巴西產量,預計全球缺口或大幅下降,原油低位,原糖中期預計維持低位,上方存壓力;巴西疫情爆發,需要關注巴西因疫情引發的食糖生產及運輸問題;印度方面,產量下降,出口可能不及預期。鄭糖跌破廣西生產成本 后期價格波動或加大 操作建議:觀望風險因素:進口政策變化、走私增加、拋儲震蕩棉花觀點:宏觀擾動,交投低迷邏輯:供應端,美國棉區得克薩斯州天氣較為干燥,關注氣候擾動;印度方面,北部播種展開,短期關注蝗蟲發展形勢;新疆棉花苗期天氣狀況引關注。需求端,USDA持續調低全球棉花消費量;中國疫情近期有小幅抬頭之勢,海外疫情持續,紡織服裝內需好轉,出口有待觀察;下游紗線價格企穩。綜合分析,全球經濟面臨疫情考驗,行業景氣度在回升,短期需要關注中國疫情發展情況,中期鄭棉或震蕩偏強。操作建議:期貨長線多單輕倉持有,買入看漲期權持有風險因素:疫情,棉花調控政策,中美經貿前景,匯率風險震蕩筑底玉米及其淀粉觀點:關注今日拍賣,期價高位回調邏輯:供應方面:臨儲四拍連續呈現延續高成交高溢價,提振市場信心,現貨堅挺,貿易商看漲情緒濃厚,惜售。需求方面:5月飼料需求回落,深加工周度需求環比變化不大,高價一定程度抑制需求。庫存方面:深加工企業庫存同比偏低,補庫一定程度支撐價格。我們認為當前拍賣高溢價支撐現貨價格,受出庫影響,拍賣糧尚未有效供應市場,階段性供需錯配或者說樂觀預期支撐價格,預計后期出庫壓力仍施壓市場,預計玉米上行空間有限,或高位震蕩,后期關注政策及進口對預期的影響。投資策略:觀望風險因素:進口政策變化、天氣、疫情。震蕩
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