動力煤期貨情緒好轉 市場反彈高度不可過度樂觀
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動力煤期貨主要邏輯:
1、供給方面:主產區生產發運逐步恢復,可調入資源量逐步增加,但蒙區倒查20年能源問題,仍對生產產生影
響,產量增幅空間受限;進口通關仍然受限,但旺季將至以及內外價差明顯拉大,收緊措施可能在旺季有所放松,
沿海沖擊風險仍需進一步觀察。 動力煤期貨情緒好轉 市場反彈高度不可過度樂觀
2、需求方面:隨著西南及長江中下游地區降雨量增加,水電逐步發力,且特高壓線路檢修結束也為運送通道提
供更多便利,華東火電受到擠壓;但旺季已經到來,日耗仍有一定回升空間,市場消費預期仍在。
3、庫存方面:利潤驅動下,港口調入量逐步增加,庫存下滑幅度收窄,并逐漸呈現累庫存狀態;而電廠庫存在
連續多日的快速補庫后庫存累積明顯,可補充空間逐步收窄,將限制后期市場采購成交空間。
4、基差方面:通過現貨的連續上漲及期貨的高位回落,期現基差回歸到15元/噸附近的正常水平,基差交易驅動
減弱。
5、總體來看:在供應持續穩定、需求旺季到來的背景下,供需兩旺局面暫時持續,市場情緒逐步好轉,但中長
期來看,終端復蘇高度仍存懷疑,電煤消費峰值難有高位,市場反彈高度不可過度樂觀。
操作建議:區間操作
風險因素:進口政策大幅收緊,需求超預期持續。
動力煤主力ZC2009合約收盤價542.4(-3.6);秦皇島港動力末煤(Q5500)平倉價565元/噸(-),廣州港山西優混
(Q5500)庫提價(含稅)630元/噸(-)。
◼ 大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口價(含稅)381元/噸(+9),內蒙古東勝大塊精煤(Q5500)車板價359元/噸
(+4)。
利潤驅動下,部分原有減產煤礦逐步增產,產能利 用率總體平穩,高基數生產情況繼續維持。
◼ 大秦線等各主流線路正常運轉,物流通道順暢,疊 加港口-坑口價差恢復,產地發運利潤增加,推升鐵路發運積極性,發運增量明顯。
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