鋁
鋁觀點：去庫速度下降，滬鋁回調測試“萬三”支撐
信息分析：
（1）LME 鋁最新庫存為 1505550 噸，較上一交易日增加 9500 噸；上期所鋁倉單
109139 噸，較上一交易日減少 1730 噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 13380-13420 元/
噸之間，現貨升水 90-升水 130 元/噸。
（3）龍州氧化鋁年產 100 萬噸生態氧化鋁項目于 2017 年 11 月 16 日開工，2019
年 12 月 19 日開始樁基施工，2020 年 10 月底達到用電條件，計劃于今年 12 月
投產。
邏輯：受降庫幅度下滑拖累，滬鋁市場風險偏好進一步下降，價格繼續回落。基
本面上，電解鋁行業再度轉為盈利，近期云鋁文山、四川廣元投入新增產能，但
短期輸出產量增量有限。需求方面，6 月內需環比進一步走弱，外需訂單及中間
開工率穩中有降，鑒于 6 月電解鋁日均產出幾無增量，6 月仍將保持去庫，關注
整數位關口的支撐力度。
操作建議：短線交易，關注內外正套機會。
風險因素：海外疫情防反復；下游訂單斷層

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