黑色金屬期貨2020年7月報(bào):螺紋價(jià)格仍有一定支撐
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鋼材——螺紋需求增速轉(zhuǎn)負(fù),熱卷需求恢復(fù)空間有限➢螺紋表觀消費(fèi)持續(xù)回落,降幅超預(yù)期;而產(chǎn)量在相對(duì)中性利潤(rùn)水平下,短期有望維持高位;➢螺紋庫(kù)存累積,累庫(kù)速度亦超過(guò)去年同期,從推演來(lái)看,10月難以去化至去年同期水平;➢熱卷表觀消費(fèi)本周回落,回升空間有限;伴隨利潤(rùn)回升與軋線復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量仍有回升空間;➢熱卷庫(kù)存出現(xiàn)小幅累積,但累庫(kù)幅度仍低于去年同期,短期內(nèi)價(jià)格仍有一定支撐;➢螺紋后續(xù)震蕩偏弱,承壓運(yùn)行;熱卷短期預(yù)計(jì)高位震蕩。➢風(fēng)險(xiǎn)因素:基建發(fā)力不及預(yù)期,淡季影響超預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)政策超預(yù)期。
鐵礦——港口庫(kù)存大幅累庫(kù),鐵礦自身驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱➢淡水河谷發(fā)運(yùn)上周回落,但二季度發(fā)運(yùn)仍符合季節(jié)性預(yù)期;➢兩拓二季度發(fā)運(yùn)良好,巴西發(fā)往中國(guó)比例提升,非主流礦進(jìn)口增加,鐵礦供應(yīng)明顯恢復(fù);➢鐵水產(chǎn)量持續(xù)提升,在成材利潤(rùn)相對(duì)合理水平下有望維持高位,唐山封港解除推高疏港量;➢供應(yīng)恢復(fù)使得鐵礦港存短期有望持續(xù)回升;PB粉去庫(kù)放緩,結(jié)構(gòu)性矛盾緩解,鐵礦自身上行驅(qū)動(dòng)減弱。從中期來(lái)看,需關(guān)注成材需求持續(xù)性對(duì)鐵礦需求的影響。➢風(fēng)險(xiǎn)因素:疫情反復(fù)、海外經(jīng)濟(jì)衰退(下行風(fēng)險(xiǎn)),成材需求持續(xù)超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn))。
黑色金屬期貨2020年7月報(bào):螺紋價(jià)格仍有一定支撐 雙焦——焦炭維持高位震蕩,供給寬松壓制焦煤➢焦炭限產(chǎn)影響減弱,產(chǎn)量開(kāi)始增加;供給仍有缺口,總庫(kù)存繼續(xù)去化,但邊際緩解;➢鐵水產(chǎn)量持續(xù)提升,在成材利潤(rùn)相對(duì)合理水平下有望維持高位;➢國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增多;蒙煤通關(guān)量增多,總體進(jìn)口量仍較多,焦煤供給仍顯偏寬松;➢焦化廠開(kāi)工意愿較高,真實(shí)需求平穩(wěn),而焦化廠焦煤庫(kù)存回升,補(bǔ)庫(kù)需求減弱;➢焦炭維持高位震蕩,可做空焦化利潤(rùn);國(guó)內(nèi)焦煤預(yù)計(jì)漲幅有限,海運(yùn)煤和期價(jià)維持震蕩。➢風(fēng)險(xiǎn)因素:終端需求超預(yù)期、限產(chǎn)執(zhí)行超預(yù)期、焦煤成本坍塌。
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