國債期貨盤中波動加大 趨勢層面謹(jǐn)慎操作
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國債期貨觀點(diǎn):債市盤中波動加大,趨勢策略仍需謹(jǐn)慎(1)成交持倉:T、TF、TS當(dāng)季成交量分別為121408、43457、13053手,1日變動31949、5270、2236手,持倉量分別為91597、48779、16727手,1日變動456、2975、407手;(2)跨期價(jià)差:T、TF、TS當(dāng)季-次季價(jià)差分別為0.380、0.370、0.175元,1日變動-0.010、0.045、0.015元;(3)跨品種價(jià)差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當(dāng)季價(jià)差分別為101.905、100.950、303.805元,1日變動-0.160、-0.090、-0.340元;(4)基差:T、TF、TS當(dāng)季基差分別為0.387、0.140、0.233,1日變動-0.142、-0.051、-0.004元。(5)6月份CPI同比2.5%,預(yù)期2.6%,前值2.4%;PPI同比-3.0%,預(yù)期-3.1%,前值-3.7%。(6)基金公司及產(chǎn)品凈減持債券約500億元,較上一日擴(kuò)大約300億元。震蕩(7)發(fā)行招標(biāo):進(jìn)出口行3年、5年、10年期增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為3.1404%、3.4418%、3.7190%,投標(biāo)倍數(shù)分別為5.42、6.66、5.73。10年期續(xù)發(fā)特別國債中標(biāo)收益率2.9780%,全場倍數(shù)2.24。國開行1年、5年、10年固息債中標(biāo)利率分別為2.4034%、3.34%、3.3952%,投標(biāo)倍數(shù)分別為4.92、9.5、3.79。邏輯:昨日T、TF、TS2009分別下跌0.10%、0.13%、0.11%,盤中走勢仍明顯受到股市牽引。資金面方面,央行繼續(xù)暫停逆回購,DR001、DR007分別回升12、7BP,資金邊際收斂。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,早上9:30公布的CPI及PPI基本符合市場預(yù)期,對債市影響中性。需要強(qiáng)調(diào)的是,6月份CPI同比較5月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)主要因?yàn)槎唐诠⿷?yīng)擾動影響。其中,洪澇災(zāi)害對鮮菜價(jià)格的影響具有不確定性,但大體是局部的,難改變下半年CPI下行趨勢。在債市缺乏基本面因素牽引的背景下,預(yù)計(jì)股市繼續(xù)影響債市。期債收盤后政金債表現(xiàn)偏弱可能因?yàn)閭鶠閼?yīng)對贖回而賣出債券。昨日基金公司及產(chǎn)品凈減持債券約500億元(上一日約200億元)亦可以印證。從昨日盤中期債大幅波動來看,當(dāng)前多頭情緒仍然很弱;但從基本面來看,當(dāng)前國債收益率已經(jīng)具備配置價(jià)值。這使得市場短期走勢不確定性較大,建議趨勢層面謹(jǐn)慎操作,持有長久期券基差做擴(kuò)仍是較為穩(wěn)健的選擇。操作建議:趨勢層面謹(jǐn)慎操作,長久期券基差走擴(kuò)持有風(fēng)險(xiǎn)因子:1)海外疫情迅速得到控制;2)基建投資超預(yù)期改善
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