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股指期貨觀點(diǎn)偏暖氛圍 7月13日當(dāng)周勿輕易減倉(cāng) 本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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股市調(diào)整可補(bǔ)倉(cāng)，債匯短期看股市摘要：上周股市大漲，債市資金及海外資金均涌入股市，債市因此下跌，人民幣因此走強(qiáng)。本周股指多單建議繼續(xù)持有。雖然監(jiān)管降溫以及社保減持令上周五股市降溫，但本輪股市走牛邏輯未變。社保減持可能只是調(diào)倉(cāng)換股，不必過(guò)于解讀。參照2015年經(jīng)驗(yàn)，牛市初期的監(jiān)管可能導(dǎo)致股市短期調(diào)整但不改變牛市趨勢(shì)。同時(shí)由于上周股市上漲過(guò)快，部分資金有補(bǔ)倉(cāng)需求，調(diào)整反而意味著補(bǔ)倉(cāng)的機(jī)會(huì)。因此，建議投資者仍以偏多思路對(duì)待。債市配置力量顯現(xiàn)但債基拋壓仍重，做擴(kuò)基差相對(duì)穩(wěn)健。目前的債券收益率已經(jīng)具備一定的配置價(jià)值。7月7號(hào)之后配置性機(jī)構(gòu)凈買入增多或者凈賣出減少。不過(guò)，當(dāng)下債基拋壓仍然較重，且仍有減持的空間。股指期貨觀點(diǎn)偏暖氛圍 7月13日當(dāng)周勿輕易減倉(cāng) 由于配置性買盤(pán)未必能承接債基拋壓，債市短期走勢(shì)仍具有不確定性，單邊多頭建議等市場(chǎng)情緒穩(wěn)定后再介入，做擴(kuò)長(zhǎng)久期券基差更為穩(wěn)健。外匯短期受股市牽引，中期維持穩(wěn)中有升格局。近期中間價(jià)強(qiáng)弱交替的報(bào)價(jià)并未透露出明顯的過(guò)濾意愿，股市走勢(shì)仍將牽動(dòng)匯率表現(xiàn)。中期來(lái)看，匯率穩(wěn)中有升、空間有限。一方面，外需承壓背景下下半年出口創(chuàng)匯壓力依然艱巨。另一方面，中美在香港問(wèn)題上分歧明顯，可能引發(fā)情緒波動(dòng)可能。建議年中購(gòu)匯需求的投資者可把握機(jī)會(huì)，順勢(shì)而為。操作建議：1）股市繼續(xù)多單持有；2）國(guó)債趨勢(shì)層面謹(jǐn)慎操作，長(zhǎng)久期券基差走擴(kuò)持有；3）外匯年中購(gòu)匯需求逢低擇機(jī)而出風(fēng)險(xiǎn)因素：1）美股調(diào)整；2）限售解禁；3）中美關(guān)系惡化本輪股市走牛邏輯未變，監(jiān)管可能導(dǎo)致股市調(diào)整但不改變趨勢(shì)，部分資金也存在補(bǔ)倉(cāng)需求，建議股指多單繼續(xù)持有。債匯仍受股市牽引。盡管債市配置力量顯現(xiàn)但債基拋壓仍重，短期單邊不確定性較大，做擴(kuò)基差相對(duì)穩(wěn)健。匯率中期穩(wěn)中有升但空間有限。報(bào)告要點(diǎn)
股指期貨觀點(diǎn)：偏暖氛圍勿輕易降低倉(cāng)位（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-8.13點(diǎn)、-20.78點(diǎn)、12.76點(diǎn)，較上一交易日變化-3.16點(diǎn)、-3.56點(diǎn)、-1.09點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于6.4點(diǎn)、3.8點(diǎn)、30.4點(diǎn)，較上一交易日變化-9.4點(diǎn)、0.4點(diǎn)、5.8點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化1545手、-128手、1119手；（4）滬股通凈流出5.66億，深股通凈流出14.22億；邏輯：監(jiān)管降溫以及社保減持令周五市場(chǎng)降溫，上證綜指失守3400點(diǎn)。但我們對(duì)于后市仍持積極態(tài)度，一是宏觀流動(dòng)性充裕、公募市場(chǎng)轉(zhuǎn)向增量市、個(gè)股并無(wú)整體性泡沫等邏輯并未證偽，二是社保減持可能是出于調(diào)倉(cāng)換股的需要，作為類比，2014Q4之后社保減持銀行券商等金融權(quán)重，之后加倉(cāng)計(jì)算機(jī)、傳媒等風(fēng)口，于是也不必過(guò)度解讀此次減持行為，三是結(jié)合2015年對(duì)于兩融配資的監(jiān)管，我們發(fā)現(xiàn)監(jiān)管初期的確會(huì)對(duì)市場(chǎng)偏好形成抑制，短期調(diào)整不可避免，但鑒于本輪漲速過(guò)快，部分資金有補(bǔ)倉(cāng)的需求，同時(shí)本輪市場(chǎng)的分歧度低于2015年，故調(diào)整幅度會(huì)遠(yuǎn)低于2015年，故本次調(diào)整反而意味著補(bǔ)倉(cāng)的機(jī)會(huì)。結(jié)合以上論點(diǎn)，我們?nèi)越ㄗh投資者偏多思路對(duì)待，偏暖氛圍下勿輕易降低倉(cāng)位。操作建議：多單續(xù)持風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美股調(diào)整；2）限售解禁

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