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股指期權(quán)波動率分析 7月14日滬深300股指期權(quán)策略
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期權(quán)市場情緒進入持續(xù)過熱階段 股票股指期權(quán)成交量PCR股票股指期權(quán)持倉量PCR➢近期成交量PCR持續(xù)下降至300期權(quán)上市以來的特惠水平。二季度以來，各期權(quán)市場成交量PCR基本維持震蕩態(tài)勢，但進入7月份后，由于期權(quán)標(biāo)的持續(xù)的大幅上漲，期權(quán)成交量PCR大幅回落至300期權(quán)系列上市以來的特惠位水平，市場短期的交易情緒極度偏進攻。➢持倉量PCR一反常態(tài)高位回落。二季度市場整體呈現(xiàn)上漲趨勢，各期權(quán)市場持倉量PCR隨市場一同上行。但進入7月份之后，持倉量PCR一反常態(tài)自高位明顯回落，主要由于市場近期的大幅上漲使得短期認購期權(quán)持倉量大增的同時，認沽多頭頭寸同樣部分止損離。股指期權(quán)波動率分析 7月14日滬深300股指期權(quán)策略
短期市場波動帶來的交易機會較難延續(xù) 股票股指期權(quán)加權(quán)隱含波動率上證50ETF期權(quán)7月3.3認購合約走勢➢上證50ETF期權(quán)5天漲幅超過350倍。主要是由于標(biāo)的近期大漲結(jié)合期權(quán)合約隱含波動率大幅走高共同影響的，由于7月合約當(dāng)前距離到期日還有十幾個交易日，所以即使標(biāo)的7月6日大漲8.85%，但是并沒有出現(xiàn)像2019年2月25日，2月合約臨近到期時單日期權(quán)暴漲192倍的情況。➢市場情緒持續(xù)偏強，后期注意波動率風(fēng)險。后期若期權(quán)標(biāo)的受情緒影響持續(xù)大幅上漲，期權(quán)合約依舊會持續(xù)上沖。但從目前的情況看，各期權(quán)市場隱含波動率又來到了近幾年以來的高點附近，若后期標(biāo)的情緒有所緩解，即使上行的趨勢不減，只要漲幅有所放緩，期權(quán)隱含波動率回落的概率較大，期權(quán)合約較難維持前。
不同期權(quán)品種隱含波動率差變動較大 滬深300期權(quán)系列與50ETF期權(quán)波動率差滬深300期權(quán)系列波動率差➢不同期權(quán)品種隱含波動率差之間變動較大，但存在長期穩(wěn)定運行區(qū)間。從不同期權(quán)品種的隱含波動率差的走勢來看，不同品種的隱含波動率差存在穩(wěn)定的運行區(qū)間，但由于市場情緒以及交易制度的影響，不同期權(quán)隱含波動率差的變動幅度較大。➢近期隨著市場波動的再次放大，不同品種波動率差套利機會相對較多。滬深300期權(quán)系列上市時間剛過半年，在期權(quán)市場發(fā)展初期，由于成熟度相對較低，隨著標(biāo)的市場的持續(xù)波動，不同品種之間的隱含波動率容易出現(xiàn)較大的變化，導(dǎo)致波動率差的套利機會相對較多。特比是近期，隨著市場波動的再次放大，期權(quán)波動率差套利。
期權(quán)策略展望 風(fēng)險因素◼1）期權(quán)市場持續(xù)萎靡；2）標(biāo)的市場波動放緩短期波動率偏賣為主◼從目前的情況看，各期權(quán)市場隱含波動率又來到了近幾年以來的高點附近，若后期標(biāo)的情緒有所緩解，即使上行的趨勢不減，只要漲幅有所放緩，期權(quán)隱含波動率回落的概率較大。趨勢交易仍偏多，但需注意波動率風(fēng)險◼鑒于宏觀流動性充裕、公募有望轉(zhuǎn)向增量市、整體泡沫化并不嚴重，我們對于后市仍持積極思路。◼期權(quán)趨勢策略仍建議牛市價差組合或合成現(xiàn)貨多頭進行，避免波動率回落風(fēng)險。關(guān)注不同品種的趨勢及波動率套利機會◼交易限制逐漸放開之后，股指期權(quán)隱波料相對有所回落，同時不同指數(shù)階段性表現(xiàn)差異顯現(xiàn)。關(guān)注不同品種的趨勢及波動率套利機會。
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短期市場波動帶來的交易機會較難延續(xù) 股票股指期權(quán)加權(quán)隱含波動率上證50ETF期權(quán)7月3.3認購合約走勢➢上證50ETF期權(quán)5天漲幅超過350倍。主要是由于標(biāo)的近期大漲結(jié)合期權(quán)合約隱含波動率大幅走高共同影響的，由于7月合約當(dāng)前距離到期日還有十幾個交易日，所以即使標(biāo)的7月6日大漲8.85%，但是并沒有出現(xiàn)像2019年2月25日，2月合約臨近到期時單日期權(quán)暴漲192倍的情況。➢市場情緒持續(xù)偏強，后期注意波動率風(fēng)險。后期若期權(quán)標(biāo)的受情緒影響持續(xù)大幅上漲，期權(quán)合約依舊會持續(xù)上沖。但從目前的情況看，各期權(quán)市場隱含波動率又來到了近幾年以來的高點附近，若后期標(biāo)的情緒有所緩解，即使上行的趨勢不減，只要漲幅有所放緩，期權(quán)隱含波動率回落的概率較大，期權(quán)合約較難維持前。
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