股指期權開戶交易:波動率賣方收取時間價值為主
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股指無需過度擔憂,債市趨勢謹慎操作摘要:股指期貨:無需過度擔憂。市場情緒有改觀的跡象,一方面股指貼水有所收窄,另一方面陸股通資金尾盤回流,全天少量流出。當前增量市邏輯暫難證偽,股指上行仍有后勁,短期仍視為上行行情中的正常調整。股指期權:隱含波動率高位不落,波動率賣方收取時間價值為主。期權隱含波動率維持高位不落,同時合成貼水持續收窄,表明市場對于短期回落的情緒持續改觀。趨勢交易者仍建議以波動率中性的組合策略構建,波動率交易仍以遠月的合約的偏賣為主。國債期貨:債市繼續受股市牽引,預計經濟數據影響較小。受股市上漲推升,當前國債收益率可能高于經濟基本面所決定的水平,因此,近期超預期的經濟數據后債市反映平淡。預計今日公布的經濟數據對債市的影響也會較小。目前債市仍受股市牽引。風險因子:1)美股調整;2)限售解禁;3)期權市場情緒持續回落;4)海外疫情迅速得到控制;5)基建投資超預期改善股指期貨:當前增量市邏輯暫難證偽,股指上行仍有后勁,短期仍視為上行行情中的正常調整。國債期貨:預計今日公布的經濟數據對債市的影響也會較小。目前債市仍受股市牽引。股指期權:隱含波動率高位不落,波動率賣方收取時間價值為主。
股指期貨觀點:無需過度擔憂(1)IF、IH、IC當月基差收于-8.27點、-3.16點、-3.84點,較上一交易日變化5.42點、7.27點、12.89點;(2)IF、IH、IC跨期價差(當月-次月)收于12.4點、5.0點、45.0點,較上一交易日變化-1.8點、0.8點、-5.2點;(3)IF、IH、IC持倉分別變化7056手、760手、-2927手;(4)滬股通凈流出4.94億,深股通凈流入0.39億。邏輯:昨日股指延續偏弱表現,受華為事件擾動,電子、通信等科技股領跌,但市場情緒有改觀的跡象,一方面股指貼水有所收窄,另一方面陸股通資金尾盤回流,全天少量流出。短期來看,在監管降溫、情緒階段過熱的背景之下,市場難免反復,但當前增量市邏輯暫難證偽,股指上行仍有后勁,短期仍視為上行行情中的正常調整。操作建議:多單續持風險因子:1)美股調整;2)限售解禁震蕩偏多股指期權觀點:隱含波動率高位不落,波動率賣方收取時間價值為主邏輯:昨日A股再度回調,午盤后整體有所回升,但尾盤受情緒帶動再度下拉。期權市場過熱的情緒明顯回落,成交量PCR持續回復至正常水平,同時市場成交規模持續回落。但從目前的市場表現來看,期權隱含波動率維持高位不落,同時合成貼水持續收窄,表明市場對于短期回落的情緒持續改觀。明日股指期權7月合約進入最后交易日,目前仍持有近月合約頭寸的投資者建議盡早出貨,本周股指末日期權受市場情緒擾動的概率相對較小。但下周三到期的ETF期權7月合約受周末市場不確定因素影響,下周一大幅波動的概率相對較大,可適當關注可能出現的交易機會。期權策略部分,趨勢交易者仍建議以波動率中性的組合策略構建,波動率交易仍以遠月合約的偏賣為主。操作建議:遠月合約構建波動率賣方,關注末日期權波動時機風險因子:1)期權市場情緒持續回落。
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