國債期貨市場受股市牽引 趨勢層面謹(jǐn)慎操作
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國債期貨觀點(diǎn):債市繼續(xù)受股市牽引,預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響較。1)成交持倉:T、TF、TS當(dāng)季成交量分別為89131、32572、7987手,1日變動12710、4154、-1969手,持倉量分別為90375、44817、15866手,1日變動-218、-1719、-136手;震蕩 跨期價(jià)差:T、TF、TS當(dāng)季-次季價(jià)差分別為0.525、0.475、0.180元,1日變動0.020、0.060、-0.005元;(3)跨品種價(jià)差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當(dāng)季價(jià)差分別為102.365、100.825、304.015元,1日變動0.405、-0.075、0.255元;國債期貨市場受股市牽引 趨勢層面謹(jǐn)慎操作(4)基差:T、TF、TS當(dāng)季基差分別為0.692、0.173、0.126,1日變動0.007、-0.147、-0.117元。(5)央行開展4000億元MLF操作,操作利率2.95%維持不變,凈回籠2997億元資金。此次MLF操作是對本月兩次MLF到期(4000億)和一次TMLF到期(2997億)的續(xù)做。(6)一級市場發(fā)行:1年期國債、10年期特別國債中標(biāo)利率分別為2.15%、2.86%(-18BP),全場倍數(shù)為2.10、2.43。國開行上交所7年期增發(fā)債和20年期新發(fā)債中標(biāo)收益率分別為3.62%、4.0%,投標(biāo)倍數(shù)6.71、6.11。農(nóng)發(fā)行1年、10年(剩余7.2年)、10年期增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.47%(-10BP)、3.61%、3.73%(-3BP),投標(biāo)倍數(shù)分別為4.25、8.19、5.4。(說明:收益率后的括號中的數(shù)據(jù)為中標(biāo)利率較招標(biāo)前二級市場利率的差值)邏輯:昨日T、TF、TS2009分別上漲0.41%、0.40%、0.16%,股市回調(diào)導(dǎo)致債市上漲。公開市場操作方面,央行針對本月到期的4000億MLF和2997億TMLF一次性進(jìn)行4000億元MLF操作,操作利率2.95%維持不變,因此資金凈回籠2997億元。此次MLF操作量減價(jià)平,暗示當(dāng)前貨幣政策明顯放松的可能性較小。當(dāng)然,由于市場對此有較為充分的預(yù)期,債市受影響較小。今日將公布6月份投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)及二季度GDP等數(shù)據(jù)。近期公布的社融、進(jìn)出口數(shù)據(jù)均好于預(yù)期,今日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率也會好于預(yù)期。但是,受股市上漲推升,當(dāng)前國債收益率可能高于經(jīng)濟(jì)基本面所決定的水平,因此,近期超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后債市反映平淡。預(yù)計(jì)今日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對債市的影響也會較小。目前債市仍受股市牽引。操作上,趨勢層面謹(jǐn)慎操作,持有長久期券基差做擴(kuò)仍是較為穩(wěn)健的選擇。操作建議:趨勢層面謹(jǐn)慎操作,長久期券基差走擴(kuò)持有風(fēng)險(xiǎn)因子:1)海外疫情迅速得到控制;2)基建投資超預(yù)期改善。
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