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甲醇期貨價格壓力增加化工品期貨7月反彈有強弱本網投資客服全天候在線應答

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原油延續堅挺，化工回調受限摘要：板塊邏輯：近期原油高位震蕩偏堅挺，全球股市延續漲勢，市場預期仍存支撐，且全球經濟復蘇或是一個中長期過程，成為一個慢變量，在化工新產能未集中釋放前，整體或仍存在一定支撐，出現大跌的概率仍不大。化工品基本面分化依舊：塑料、PP、PVC中上游都去庫相對較好，基本面最好，疊加預期仍偏好，下游或終端補庫情緒仍在，顯性庫存仍偏低，不過我們也要看到檢修裝置在中下旬或陸續重啟，且部分新產能也有投產預期，疊加前期持續反彈引發了一些下游的抵觸，短期偏強或謹慎，關注壓力積累；尿素工廠是主動去庫至低位，不過近期供應有回升預期，疊加目前淡季周期，預期仍有壓力；而苯乙烯下游、MEG和PTA的聚酯環節去庫也都較好，但本身高庫存依舊，且終端織造高庫存壓力再次施壓聚酯，壓力有所積累，只是目前全產業鏈缺少利潤，原油波動的影響或偏大；甲醇港口壓力有所緩解，且近期國內外檢修增多，供需平衡繼續好轉，上游出現去庫，近期表現偏強，不過隨著上游利潤修復，供應彈性壓力或逐步增強，關注潛在壓力的影響。整體來看，原油不出現坍塌的情況下，短期化工品不會太弱，成本、檢修周期疊加部分顯性低庫存的多種支撐下仍相對堅挺，且8月后需求逐步進入旺季，支撐仍有增強，只是我們也要關注上游利潤修復后的供應壓力再次積累，或將抑制盤面反彈空間。單邊策略：多頭謹慎持有，關注潛在壓力的積累09合約對沖策略：PP-3*MA逐步逢高拋空，多PTA空MEG，多LLDPE空PP持有風險因素：上游檢修超預期增多，原油再次大漲近期原油高位仍偏堅挺，股市漲勢趨緩，情緒支撐有所減弱，不過整體化工品在成本、裝置檢修去庫以及部分顯性低庫的支撐下仍表現相對堅挺，當然從基本面去看，內部依然是有分化的，但只是反彈強弱關系，背離情況相對較少。報告要點
甲醇觀點：價差和重啟壓力漸增，甲醇近期或逐步承壓（1）7月15日太倉低端現貨反彈至1670元/噸，夜盤09合約升水太倉低端現貨價格為180元/噸，基差再次走強，基差壓力有所減弱。近期產區價格穩中反彈：魯南1560（-200）、河北1480（-260）、河南1500（-200）、內蒙1370（-600）和西南1500（-180），產區對應到盤面的低端價格暫穩至1700元/噸，盤面繼續順掛，但太倉現貨倒掛縮窄，產區現貨支撐減弱；甲醇期貨價格壓力增加化工品期貨7月反彈有強弱（2）7月15日PP+MEG主力09盤面加工費再次縮至407元/噸，PP盤面加工費也縮至2053元/噸，現貨利潤依然很好，盤面壓力位為2040元/噸，MTO仍無壓力；邏輯：昨日MA09沖高回落，但維持震蕩偏強走勢，1850以上存在一定壓力，壓力來源或是前期震蕩區間高點，上游利潤修復以及傳統下游抵觸，且驅動上壓力也有一定增加，前期反彈驅動主要是國內外檢修帶來庫存去化，而近期裝置重啟陸續增加，我們統計下來或有500多萬噸產能；其次是07合約已進入交割日，倉單現貨達到近16萬噸，下周將回流現貨；第三就是本周近期到港量再次增加，港口庫存繼續積累，表明進口壓力仍有增無減，這些都將階段性給盤面帶來壓力。整體來看，盡管短期甲醇檢修和大環境存支撐，但隨著預期壓力的積累，近期或有回調可能，進一步反彈難度或增大。操作策略：階段性逢高偏空，等待回調后的偏多機會；MA9-1逢低逐步布局正套。風險因素：原油大幅下跌，裝置超預期集中重啟。

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