低硫燃料油和LPG期貨走勢:空低硫買高硫LPG觀望
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低硫燃料油(LU)觀點:富查伊拉燃料油庫存季節(jié)性高位,低硫壓力不減(1)7月15日,Lu2101收于2520元/噸,Lu2105收于2642元/噸,1-5價差-122元/噸。(2)7月14日,舟山VLSFO價格333美元/噸,富查伊拉329美元/噸,鹿特丹301.5美元/噸,新加坡332美元/噸。(3)7月13日富查伊拉燃料油庫存16305千桶(環(huán)比持平,同比+89%),低硫壓力持續(xù)增加。邏輯:原油反彈但低硫燃油合約運行弱勢,內(nèi)外盤價差持續(xù)走弱,仍受國產(chǎn)低硫供應(yīng)增加壓制。當(dāng)周復(fù)查拉伊燃料油庫存同比去年大增90%,低硫壓力不減,全球柴油庫存高位,低硫裂解價差較高或驅(qū)動中質(zhì)組分向低硫轉(zhuǎn)移,美國煉廠開工提升后低硫供應(yīng)也將增多,短期低硫燃油供應(yīng)壓力延續(xù)。操作策略:空低硫買高硫風(fēng)險因素:上行風(fēng)險:原油大幅上漲震蕩 觀點:原油價格回暖,LPG期價震蕩偏強(1)7月15日,LPG主力合約(PG2011)今日開盤3843點,收盤價為3886點,較上一交易日上漲43元/噸,漲幅為1.73%,總持倉量為102890手,日增5272手。(2)7月15日,現(xiàn)貨方面,華南民用市場主流成交價在2750-2900元/噸,其中廣州石化報2898元/噸,中海油陽江報2850元/噸。(3)7月14日,中國華南冷凍貨到岸價,丙烷318-310美元/噸,較前一交易日漲2.5美元/噸;丁烷307-309美元/噸,較前一交易日漲2.5美元/噸。邏輯:LPG主力合約價格今日延續(xù)震蕩偏強。低硫燃料油和LPG期貨走勢:空低硫買高硫LPG觀望 原油減產(chǎn)帶動副產(chǎn)LPG產(chǎn)量下降,國際LPG供應(yīng)收緊,本月到港船期或有明顯減少。近期煉廠與碼頭庫存雙降,煉廠進口商暫無庫存壓力,除華南地區(qū)部分煉廠小幅下調(diào)出廠價外,國內(nèi)價格今日大多維持昨日水平。國內(nèi)現(xiàn)貨有走出特惠谷跡象,供應(yīng)端收縮旺季預(yù)期提前顯現(xiàn)。然而7月仍是LPG傳統(tǒng)消費淡季,民用消費一定程度受到季節(jié)性壓制。LPG期價或經(jīng)歷淡季回調(diào)期,基差緩慢修復(fù)。中長期來看,11月LPG傳統(tǒng)消費旺季邏輯將延續(xù),LPG期價中長期走勢或震蕩偏強,上行幅度可能會受到原油端不確定性的擾動。操作策略:短期震蕩,建議觀望,中長期逢低謹(jǐn)慎偏多思路操作風(fēng)險因素:原油價格大幅下跌。
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