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7月國債期貨走勢修復(fù) 股債蹺蹺板行情會持續(xù)
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國債期貨觀點：股債蹺蹺板效應(yīng)減弱，債市短期或有所修復(fù)（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為57194、19034、5359手，1日變動-26068、-9151、-1917手，持倉量分別為84541、43199、15822手，1日變動-1780、-77、-104手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.570、0.490、0.200元，1日變動-0.020、0.050、-0.015元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.535、100.720、303.975元，1日變動0.110、-0.085、-0.060元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.450、0.257、0.141，1日變動-0.021、0.009、-0.035元。（5）央行開展1000億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%，單日凈投放500億元。（6）LPR報價：1年期品種報3.85%，上次為3.85%，5年期以上品種報4.65%，上次為4.65%。（7）一級市場發(fā)行：農(nóng)發(fā)行3年、5年期增發(fā)債中標收益率分別為3.09%（-6BP）、3.37%（-3BP），全場倍數(shù)分別為5.16、5.25。邏輯：昨日T、TF、TS2009分別上漲0.06%、0.08%、0.00%。盡管昨日上證綜指大漲3.11%，但兩市成交量為1.16萬億，明顯低于此前1.7萬億的水平。正如我們在周報中指出，股市上漲的節(jié)奏大概率會放緩，對債市的資金分流效應(yīng)會降低，股債蹺蹺板效應(yīng)會較弱。7月國債期貨走勢修復(fù) 股債蹺蹺板行情會持續(xù) 從現(xiàn)券表現(xiàn)來看，此前收益率上升幅度最大的3-5年期政金債昨日表現(xiàn)最強，債市繼續(xù)呈現(xiàn)出修復(fù)特征。昨日央行發(fā)布7月份LPR報價，1年和5年期分別為3.85%、4.65%，均與上月持平。國內(nèi)LPR報價已經(jīng)連續(xù)3個月持平，這暗示在貨幣政策不進一步放松的背景下，銀行可能難以繼續(xù)調(diào)降LPR報價。從目前央行貨幣政策導(dǎo)向來看，央行傾向于通過改革的方式引導(dǎo)貸款利率下降，短期貨幣政策可能也不會明顯放松。當然，央行會繼續(xù)維護流動性的合理充裕。昨日央行單日凈投放500億元，銀行間資金面明顯趨松，DR001和DR007分別回落37、9BP至1.93%、2.15%。短期來看，考慮到股債蹺蹺板效應(yīng)顯著減弱，資金面不緊，債市修復(fù)可能延續(xù)，可輕倉博弈修復(fù)行情。套利方面，長久期券基差走擴繼續(xù)持有。操作建議：輕倉博弈修復(fù)行情，長久期券基差走擴持有風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）基建投資超預(yù)期改善震蕩
重要信息資訊跟蹤1．為滿足市場發(fā)展需要，上交所決定為科創(chuàng)板相關(guān)LOF業(yè)務(wù)分配506000-506099代碼段。2.G7集團基本決定將就發(fā)行央行數(shù)字貨幣（CBDC）展開合作。擬在協(xié)調(diào)于8月底到9月上旬在美國舉行的首腦會議（G7峰會）上進行討論，共享面向?qū)嵱没恼n題及各國的智慧。3.昨日北向資金凈流出58.99億元，昨日漲停的海螺水泥獲凈買入6.9億元居首，格力電器、三一重工分獲凈買入2.69億和2.23億元；周末釋放利好的寧德時代和立訊精密大幅高開后均有所回落，兩股分別遭凈賣出7.15億元和5.62億元，五糧液再遭凈賣出5.36億元。4.螞蟻集團官宣啟動科創(chuàng)板和港交所上市。7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣布，啟動在上正規(guī)券交易所科創(chuàng)板和香港聯(lián)合交易所有限公司主板尋求同步發(fā)行上市的計劃，以進一步支持服務(wù)業(yè)數(shù)字化升級做大內(nèi)需，加強全球合作助力全球可持續(xù)發(fā)展，以及支持公司加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。
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