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鋅期貨價格貼水并有調(diào)整 滬鉛期價或呈現(xiàn)震蕩
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鋅鋅觀點：國內(nèi)鋅錠庫存延續(xù)去化趨勢，鋅價有望再度表現(xiàn)震蕩偏強信息分析：（1）昨日日內(nèi)鋅價小幅調(diào)整，夜間再度企穩(wěn)回升。此外，滬鋅期貨近月端維持小BACK結(jié)構(gòu)。昨日滬鋅期貨持倉量減少至18萬手附近。（2）昨日LME鋅庫存下降700噸至12.17萬噸，注銷倉單量為2.085萬噸，占庫存比例為17.13%。昨日上期所鋅倉單庫存下降530噸至3.8365萬噸。（3）7月17日LME鋅升貼水（0-3）為-9.5美元/噸，LME鋅期價呈現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)。（4）昨日鋅現(xiàn)貨價下跌，現(xiàn)貨升水繼續(xù)小幅上調(diào)。上海0#普通鋅對滬鋅8月報升水100-110元/噸，市場成交平平；天津?qū)猩３种?0-30元/噸左右，下游接貨意愿有所好轉(zhuǎn)；廣東對滬市貼水下擴至110元/噸，市場交投轉(zhuǎn)弱。（5）據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，至7月20日中國主要市場鋅錠現(xiàn)貨庫存為17.71萬噸，較16日下降0.59萬噸，周環(huán)比去化1.14萬噸。同時，據(jù)SMM統(tǒng)計，至7月20日國內(nèi)七地鋅錠社會庫存為20.51萬噸，較17日小幅去化0.16萬噸，周環(huán)比下降0.91萬噸。國內(nèi)鋅錠社會庫存延續(xù)緩慢去化趨勢。邏輯：從鋅基本面來看，短期供需仍在改善，在強基建和穩(wěn)房產(chǎn)的驅(qū)動下，現(xiàn)階段國內(nèi)消費表現(xiàn)仍相對可觀；鋅期貨價格貼水并有調(diào)整 滬鉛期價或呈現(xiàn)震蕩 而歐美等國刺激政策強勁，海外消費將漸進恢復(fù)。短期礦端供應(yīng)恢復(fù)低于預(yù)期，鋅冶煉端開工繼續(xù)受限，進口鋅流入放緩，下游剛性補庫需求延續(xù)，國內(nèi)鋅錠庫存去化趨勢未改。上周避險情緒消化后，市場風(fēng)險偏好再度回升，預(yù)計短期鋅價有望再度表現(xiàn)震蕩偏強。中期鋅礦和鋅冶煉供應(yīng)趨于回升，供需邊際轉(zhuǎn)弱下，鋅價將轉(zhuǎn)為震蕩態(tài)勢。操作建議：鋅多單持有；滬鋅關(guān)注買近月賣遠月機會風(fēng)險因素：宏觀情緒明顯變動，海外疫情變動超預(yù)期震蕩偏強鉛鉛觀點：國內(nèi)鉛錠庫存暫時小幅回落，短期鉛價或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢信息分析：（1）昨日日內(nèi)鉛價小幅調(diào)整，夜間企穩(wěn)回升。此外，滬鉛近月端BACK結(jié)構(gòu)繼續(xù)收窄至低位。昨日滬鉛持倉量繼續(xù)減少至4.85萬手。（2）昨日LME鉛庫存下降125噸至6.29萬噸，注銷倉單量1.5525萬噸，占庫存比例為24.68%。昨日上期所鉛倉單庫存下降1549噸至3.72萬噸。（3）7月17日LME鉛升貼水（0-3）為-21.5美元/噸，LME鉛期價維持Contango結(jié)構(gòu)。（4）昨日鉛現(xiàn)貨價進一步下跌。上海鉛現(xiàn)貨對滬鉛08合約報價升水下調(diào)，市場流通貨源增加，持貨商積極出貨，下游僅剛需采購，散單市場交投一般。（5）據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，至7月20日中國主要市場鉛錠現(xiàn)貨庫存為4.607萬噸，較16日小幅下降了0.043萬噸。國內(nèi)鉛錠社會庫存暫時小幅回調(diào)，近期累積趨勢未改。邏輯：國內(nèi)廢電瓶價格較為堅挺，短期礦供應(yīng)干擾影響仍在，對鉛價有支撐。國內(nèi)鉛供應(yīng)穩(wěn)中有升，再生鉛貨源趨松；短期國內(nèi)電池開工也將緩慢增加，但下游補庫謹(jǐn)慎，昨日國內(nèi)鉛錠社會庫存暫時小幅回落，預(yù)計短期累庫趨勢未改�？偟膩砜矗谑袌鲲L(fēng)險偏好再度回升下，短期滬鉛期價或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。操作建議：暫時觀望震蕩。
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