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鋁鋅期權(quán)怎么交易 關(guān)注滬鋁滬鋅期貨走勢(shì)做出分析
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鋁
鋁觀點(diǎn)：庫(kù)存拐點(diǎn)初現(xiàn)，鋁價(jià)高位震蕩
信息分析：
（1）LME 鋁最新庫(kù)存為 1658975 噸，較上一交易日減 5425 噸；上期所鋁倉(cāng)單
114227 噸，較上一交易日減 2823 噸。
（2）現(xiàn)貨方面，上海、無(wú)錫及杭州市場(chǎng)現(xiàn)貨主流成交價(jià)集中于 14460-14500 元/
噸之間，現(xiàn)貨升水 240-升水 280 元/噸。
（3）7 月 20 日，SMM 統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 71.2 萬(wàn)噸，較上周四增加 0.4 萬(wàn)
噸，累庫(kù)初現(xiàn)，滬錫粵地區(qū)庫(kù)存小累，鞏義、杭州等地庫(kù)存續(xù)降。
（4）7 月 20 日，Soth32 公布的 2020 年 2 季度報(bào)告（澳大利亞財(cái)年 2020Q4），
報(bào)告期內(nèi)原鋁產(chǎn)量 24.5 萬(wàn)噸，同比環(huán)比均持平；2020 財(cái)年原鋁總產(chǎn)量 98.6 萬(wàn)
噸，同比持平。
邏輯：昨日公布社庫(kù)轉(zhuǎn)增，但市場(chǎng)擔(dān)憂新疆疫情影響貨物流通，鋁價(jià)仍一枝獨(dú)秀。
電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，但 7、8 月份受制于前期新投產(chǎn)能有限，產(chǎn)出增量不多。
需求方面，型材開工率相對(duì)穩(wěn)定，汽車、電力相關(guān)鋁材開工率下降，淡季因素開
震蕩偏強(qiáng) 始顯現(xiàn)，庫(kù)存拐點(diǎn)隱約出現(xiàn)，對(duì)短期漲勢(shì)過(guò)快的鋁價(jià)構(gòu)成一定壓制。中線角度看，
5、6 月份投產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì) 42.5 萬(wàn)噸，導(dǎo)致 7、8 產(chǎn)量難以應(yīng)對(duì)下旺季的需求，總
體思路偏多，經(jīng)歷暴跌調(diào)整后的鋁價(jià)有買入價(jià)值。
操作建議：滾動(dòng)做多，跨市正套持有；
風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情惡化；下游訂單斷層
鋅 鋁鋅期權(quán)怎么交易 關(guān)注滬鋁滬鋅期貨走勢(shì)做出分析
鋅觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存延續(xù)去化趨勢(shì)，鋅價(jià)有望再度表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)
信息分析：
（1）昨日日內(nèi)鋅價(jià)小幅調(diào)整，夜間再度企穩(wěn)回升。此外，滬鋅期貨近月端維持
小 BACK 結(jié)構(gòu)。昨日滬鋅期貨持倉(cāng)量減少至 18 萬(wàn)手附近。
（2）昨日 LME 鋅庫(kù)存下降 700 噸至 12.17 萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單量為 2.085 萬(wàn)噸，占
庫(kù)存比例為 17.13%。昨日上期所鋅倉(cāng)單庫(kù)存下降 530 噸至 3.8365 萬(wàn)噸。
（3）7 月 17 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-9.5 美元/噸，LME 鋅期價(jià)呈現(xiàn) Contango
結(jié)構(gòu)。
（4）昨日鋅現(xiàn)貨價(jià)下跌，現(xiàn)貨升水繼續(xù)小幅上調(diào)。上海 0#普通鋅對(duì)滬鋅 8 月報(bào)
升水 100-110 元/噸，市場(chǎng)成交平平；天津?qū)猩３种?nbsp;20-30 元/噸左右，
下游接貨意愿有所好轉(zhuǎn)；廣東對(duì)滬市貼水下擴(kuò)至 110 元/噸，市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)弱。
（5）據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，至 7 月 20 日中國(guó)主要市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨庫(kù)存為 17.71 萬(wàn)噸，
較 16 日下降 0.59 萬(wàn)噸，周環(huán)比去化 1.14 萬(wàn)噸。同時(shí)，據(jù) SMM 統(tǒng)計(jì)，至 7 月 20
日國(guó)內(nèi)七地鋅錠社會(huì)庫(kù)存為 20.51 萬(wàn)噸，較 17 日小幅去化 0.16 萬(wàn)噸，周環(huán)比下
降 0.91 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)緩慢去化趨勢(shì)。
邏輯：從鋅基本面來(lái)看，短期供需仍在改善，在強(qiáng)基建和穩(wěn)房產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)下，現(xiàn)階
段國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)仍相對(duì)可觀；而歐美等國(guó)刺激政策強(qiáng)勁，海外消費(fèi)將漸進(jìn)恢復(fù)。
短期礦端供應(yīng)恢復(fù)低于預(yù)期，鋅冶煉端開工繼續(xù)受限，進(jìn)口鋅流入放緩，下游剛
性補(bǔ)庫(kù)需求延續(xù)，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存去化趨勢(shì)未改。上周避險(xiǎn)情緒消化后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
偏好再度回升，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)有望再度表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)。中期鋅礦和鋅冶煉供應(yīng)趨
于回升，供需邊際轉(zhuǎn)弱下，鋅價(jià)將轉(zhuǎn)為震蕩態(tài)勢(shì)。
操作建議：鋅多單持有；滬鋅關(guān)注買近月賣遠(yuǎn)月機(jī)會(huì)
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒明顯變動(dòng)，海外疫情變動(dòng)超預(yù)期
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2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽(yáng)光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。
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鋁觀點(diǎn)：庫(kù)存拐點(diǎn)初現(xiàn)，鋁價(jià)高位震蕩
信息分析：
（1）LME 鋁最新庫(kù)存為 1658975 噸，較上一交易日減 5425 噸；上期所鋁倉(cāng)單
114227 噸，較上一交易日減 2823 噸。
（2）現(xiàn)貨方面，上海、無(wú)錫及杭州市場(chǎng)現(xiàn)貨主流成交價(jià)集中于 14460-14500 元/
噸之間，現(xiàn)貨升水 240-升水 280 元/噸。
（3）7 月 20 日，SMM 統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 71.2 萬(wàn)噸，較上周四增加 0.4 萬(wàn)
噸，累庫(kù)初現(xiàn)，滬錫粵地區(qū)庫(kù)存小累，鞏義、杭州等地庫(kù)存續(xù)降。
（4）7 月 20 日，Soth32 公布的 2020 年 2 季度報(bào)告（澳大利亞財(cái)年 2020Q4），
報(bào)告期內(nèi)原鋁產(chǎn)量 24.5 萬(wàn)噸，同比環(huán)比均持平；2020 財(cái)年原鋁總產(chǎn)量 98.6 萬(wàn)
噸，同比持平。
邏輯：昨日公布社庫(kù)轉(zhuǎn)增，但市場(chǎng)擔(dān)憂新疆疫情影響貨物流通，鋁價(jià)仍一枝獨(dú)秀。
電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，但 7、8 月份受制于前期新投產(chǎn)能有限，產(chǎn)出增量不多。
需求方面，型材開工率相對(duì)穩(wěn)定，汽車、電力相關(guān)鋁材開工率下降，淡季因素開
震蕩偏強(qiáng) 始顯現(xiàn)，庫(kù)存拐點(diǎn)隱約出現(xiàn)，對(duì)短期漲勢(shì)過(guò)快的鋁價(jià)構(gòu)成一定壓制。中線角度看，
5、6 月份投產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì) 42.5 萬(wàn)噸，導(dǎo)致 7、8 產(chǎn)量難以應(yīng)對(duì)下旺季的需求，總
體思路偏多，經(jīng)歷暴跌調(diào)整后的鋁價(jià)有買入價(jià)值。
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風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情惡化；下游訂單斷層
鋅 鋁鋅期權(quán)怎么交易 關(guān)注滬鋁滬鋅期貨走勢(shì)做出分析
鋅觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存延續(xù)去化趨勢(shì)，鋅價(jià)有望再度表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)
信息分析：
（1）昨日日內(nèi)鋅價(jià)小幅調(diào)整，夜間再度企穩(wěn)回升。此外，滬鋅期貨近月端維持
小 BACK 結(jié)構(gòu)。昨日滬鋅期貨持倉(cāng)量減少至 18 萬(wàn)手附近。
（2）昨日 LME 鋅庫(kù)存下降 700 噸至 12.17 萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單量為 2.085 萬(wàn)噸，占
庫(kù)存比例為 17.13%。昨日上期所鋅倉(cāng)單庫(kù)存下降 530 噸至 3.8365 萬(wàn)噸。
（3）7 月 17 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-9.5 美元/噸，LME 鋅期價(jià)呈現(xiàn) Contango
結(jié)構(gòu)。
（4）昨日鋅現(xiàn)貨價(jià)下跌，現(xiàn)貨升水繼續(xù)小幅上調(diào)。上海 0#普通鋅對(duì)滬鋅 8 月報(bào)
升水 100-110 元/噸，市場(chǎng)成交平平；天津?qū)猩３种?nbsp;20-30 元/噸左右，
下游接貨意愿有所好轉(zhuǎn)；廣東對(duì)滬市貼水下擴(kuò)至 110 元/噸，市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)弱。
（5）據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，至 7 月 20 日中國(guó)主要市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨庫(kù)存為 17.71 萬(wàn)噸，
較 16 日下降 0.59 萬(wàn)噸，周環(huán)比去化 1.14 萬(wàn)噸。同時(shí)，據(jù) SMM 統(tǒng)計(jì)，至 7 月 20
日國(guó)內(nèi)七地鋅錠社會(huì)庫(kù)存為 20.51 萬(wàn)噸，較 17 日小幅去化 0.16 萬(wàn)噸，周環(huán)比下
降 0.91 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)緩慢去化趨勢(shì)。
邏輯：從鋅基本面來(lái)看，短期供需仍在改善，在強(qiáng)基建和穩(wěn)房產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)下，現(xiàn)階
段國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)仍相對(duì)可觀；而歐美等國(guó)刺激政策強(qiáng)勁，海外消費(fèi)將漸進(jìn)恢復(fù)。
短期礦端供應(yīng)恢復(fù)低于預(yù)期，鋅冶煉端開工繼續(xù)受限，進(jìn)口鋅流入放緩，下游剛
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偏好再度回升，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)有望再度表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)。中期鋅礦和鋅冶煉供應(yīng)趨
于回升，供需邊際轉(zhuǎn)弱下，鋅價(jià)將轉(zhuǎn)為震蕩態(tài)勢(shì)。
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上篇：滬銅期貨7月行情走勢(shì) 等待銅礦罷工談判結(jié)果
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