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滬銅期貨7月行情走勢 等待銅礦罷工談判結果
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銅
銅觀點：市場靜待銅礦談判結果，銅價窄幅波動
信息分析：
（1）萬德消息，陳薇團隊新冠疫苗二期臨床實驗結果：安全，可誘發免疫反應；
特朗普也聲稱疫苗研發取得巨大進展。
（2）IMF17 日稱，受新冠疫情重創經濟活動影響，預計美國經濟二季度按年率
計算萎縮 37%，全年萎縮 6.6%。
（3）英美資源 17 日發布二季報，2 季度銅產量為 16.7 萬噸，同比增長 5%，上
半年累計產量 31.4 萬噸，同比下降 2%。
（4）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報升水 50 元/噸-升水 110，均價 60
元，較上日增加 15 元，平水銅成交價格 51300-51400 元/噸，升水銅成交價格
51350-51450 元/噸；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2492 元，較上一日減少 315 元。
邏輯：1-6 月累計進口未鍛造銅與銅材累計同比增加 56.6 萬噸，這意味著國內
精銅供應自 7 月起將變得充裕；當前國內需求端有一些走弱，7 月線纜和銅管企
業開工率保持在高位，說明當前消費未明顯下降。回顧 2017 年 2-3 月和 2018 年
7 月下旬到 8 月中旬 Escondida 銅礦罷工時銅價的表現來看，罷工開始時及之前
銅價表現最強，但真正罷工時，銅價反倒進入寬幅震蕩甚至下跌，投資者采取的
是買預期賣現實的操作。而 2020 年 7 月中旬 Zaldivar 和 Centinela 銅礦罷工投
票罷工消息出來后，銅價走勢也幾乎是遵循買預期賣現實的操作，考慮到這兩個
礦勞資談判還未解決，并且接下來幾月還有其他銅礦工人合同到期，供應段的炒
作可能還會反復，倫銅短期關注 6300-6600 這個區間。
操作建議：當下行情按寬幅波動思路對待，通過期權及期權組合押注銅價波動；
倫銅持有 Borrow；持有銅內外盤正套（注意人民幣連續大幅升值風險）；Comex9
月-LME 銅價差收窄到-0.5 美分/磅以內做空這個價差（買倫銅拋 Comex 銅）
風險因素：疫情二次爆發；疫情導致銅礦干擾率上升；中美關系緊張；中國為穩
增長加碼寬松 滬銅期貨7月行情走勢 等待銅礦罷工談判結果
震蕩偏強
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
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計算萎縮 37%，全年萎縮 6.6%。
（3）英美資源 17 日發布二季報，2 季度銅產量為 16.7 萬噸，同比增長 5%，上
半年累計產量 31.4 萬噸，同比下降 2%。
（4）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報升水 50 元/噸-升水 110，均價 60
元，較上日增加 15 元，平水銅成交價格 51300-51400 元/噸，升水銅成交價格
51350-51450 元/噸；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2492 元，較上一日減少 315 元。
邏輯：1-6 月累計進口未鍛造銅與銅材累計同比增加 56.6 萬噸，這意味著國內
精銅供應自 7 月起將變得充裕；當前國內需求端有一些走弱，7 月線纜和銅管企
業開工率保持在高位，說明當前消費未明顯下降。回顧 2017 年 2-3 月和 2018 年
7 月下旬到 8 月中旬 Escondida 銅礦罷工時銅價的表現來看，罷工開始時及之前
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是買預期賣現實的操作。而 2020 年 7 月中旬 Zaldivar 和 Centinela 銅礦罷工投
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作可能還會反復，倫銅短期關注 6300-6600 這個區間。
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月-LME 銅價差收窄到-0.5 美分/磅以內做空這個價差（買倫銅拋 Comex 銅）
風險因素：疫情二次爆發；疫情導致銅礦干擾率上升；中美關系緊張；中國為穩
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