焦煤焦炭期貨拉漲過快 期貨交易思路高位震蕩
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焦炭焦炭:投機需求入場,焦炭震蕩偏強邏輯:昨日焦炭現(xiàn)貨偏穩(wěn)運行,第三輪提降已落地,受期現(xiàn)投機需求帶動,港口準一價上漲10元至1850元/噸,而期貨盤面受預(yù)期主導(dǎo),仍維持震蕩偏強表現(xiàn)。供給來看,近期焦炭產(chǎn)量變動不大,可增產(chǎn)空間較小。需求來看,鐵水產(chǎn)量保持高位,焦炭真實需求旺盛,但鋼廠控制采購,隨著期現(xiàn)套利機會的出現(xiàn),貿(mào)易投機需求積極入場。總體來看,期貨價格受預(yù)期主導(dǎo),目前已提前反應(yīng)現(xiàn)貨2-3輪上漲,在投機需求的帶動下,現(xiàn)貨可能提前企穩(wěn),而期貨拉漲過快,可能會受到部分基差壓力,進一步驅(qū)動需等待現(xiàn)貨,短期或維持震蕩偏強運行。操作建議:回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風險因素:鐵水產(chǎn)量保持高位、終端需求超預(yù)期(上行風險);需求不及預(yù)期,鐵水減產(chǎn)(下行風險)震蕩偏強焦煤焦煤:供需相對平穩(wěn),焦煤高位震蕩邏輯:昨日焦煤現(xiàn)貨偏穩(wěn)運行,安澤主焦煤下跌20元/噸,海運煤價暫穩(wěn)。供給方面,近期國內(nèi)供焦煤產(chǎn)量有小幅增加,洗煤廠開工率回升。需求方面,高爐、焦爐產(chǎn)量保持高位,焦煤需求旺盛,但下游轉(zhuǎn)為按需采購,補庫意愿減弱。進口方面,海運煤通關(guān)難度較大,蒙煤通關(guān)已恢復(fù),通關(guān)量有望增加。海外市場高爐有復(fù)產(chǎn),但中國進口的減量,導(dǎo)致國際焦煤反彈乏力。整體來看,焦煤供需平穩(wěn),在黑色整體預(yù)期偏強的背景下,焦煤或有估值修復(fù),同時期價已開始出現(xiàn)升水,短期內(nèi)將維持高位震蕩狀態(tài)。操作建議:震蕩操作風險因素:終端需求超預(yù)期、進口政策收緊(上行風險);進口政策放松(下行風險)高位震蕩動力煤動力煤:現(xiàn)貨延續(xù)跌勢,期價震蕩運行邏輯:昨日CCI等價格指數(shù)與環(huán)渤海港口價格繼續(xù)下跌,坑口價格也承壓下行。產(chǎn)地方面,產(chǎn)地開工率弱穩(wěn)運行,煤管票限制仍在,進口煤政策依然偏緊,因此供應(yīng)偏緊格局尚未緩解;需求方面,從浙電日耗數(shù)據(jù)來看,仍未有較大起色,但隨著南方“出梅”以及“入伏”高溫天氣來臨,電廠日耗存在較大的上升空間,市場的需求預(yù)期仍在;港口方面,市場氛圍較冷清,買賣雙方多為觀望情緒,錨地船舶數(shù)量減少,調(diào)入調(diào)出均有所轉(zhuǎn)弱,港口庫存繼續(xù)緩慢累積;水電方面,近期三峽出入庫流量大增,水電替代效應(yīng)偏強;基差方面,期貨貼水較大,隨著現(xiàn)貨價格的連續(xù)下調(diào),基差或有修復(fù)。總體來看,近期需求明顯轉(zhuǎn)弱,但是供應(yīng)偏緊狀態(tài)延續(xù),并且旺季需求預(yù)期仍在,因此短期內(nèi)市場維持震蕩運行。操作建議:震蕩操作風險因素:進口政策大幅收緊(上行風險);水電發(fā)力超預(yù)期(下行風險)震蕩。
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