鐵礦石期貨7月專題:目前走勢和去年7月行情有何不同?
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總結:當前市場與去年基本面有諸多相同點,在供需邊際走弱下,價格有調整壓力。但今年估值水平更低,供需結構更為健康,在這個核心不同點支撐下,我們認為很難出現去年那樣的短期暴跌。對2009合約而言,調整的幅度和速度很難出現去年8月的情形,在680元/噸左右,折合85美金左右,為近年現貨價格的低位區間,預計將有較強支撐。鐵礦石期貨7月專題:目前走勢和去年7月行情有何不同?
報告要點6月以來,鐵礦價格在高位震蕩已有一個月時間,而在2019年7月,價格同樣在大幅上漲后,高位震蕩一個月時間,隨后在8月出現30%以上的暴跌。近來,市場參與者對今年鐵礦價格是否會重現去年8月的暴跌有廣泛的關注。本文將對比目前市場與去年大跌之前的市場特點,分析相同點與不同點,以判斷昨日是否重現?相同點:供應恢復疊加終端需求走弱。當前的鐵礦市場基本面與去年7月有諸多相似點。巴西發貨量由降轉增,供應端均處于邊際恢復趨勢之中;鋼材終端需求均出現環比走弱,同時廢鋼與鐵水價差處于低位,廢鋼對鐵水需求的保護減弱;在供需邊際轉弱后,港口庫存都在7月左右出現止跌回升。不同點:今年估值更低,供需結構更為健康。今年相比去年的基本面,有幾個主要的不同點。一是今年市場更為謹慎,整體黑色金屬的估值水平低于去年7月;二是環保擾動減弱,僅靠利潤下降導致減產的話,生鐵產量很難出現短期斷崖式下跌;三是在生鐵產量高位下,現貨流動性存在保障,降低踩踏風險;四是今年總量庫存預計持續低于去年同期,供需結構更為健康。總結:存在調整壓力,幅度和速度弱于去年。當前市場與去年基本面有諸多相同點,在供需邊際走弱下,價格有調整壓力。但今年估值水平更低,供需結構更為健康,在這個核心不同點支撐下,我們認為很難出現去年那樣的短期暴跌。對2009合約而言,調整的幅度和速度很難出現去年8月的情形,在680元/噸左右,折合85美金左右,為近年現貨價格的低位區間,預計將有較強支撐。風險因素:環保限產力度超預期,終端需求下降幅度超預期。
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