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油品消費的季節性分析 8月中旬至9月油價下行壓力大本網投資客服全天候在線應答

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一、油品消費的季節性原油消費具有明顯的季節性。由于原油的主要用途在于交通車輛的燃料，而人類活動受季節影響顯著，全球人口又主要分布于北半球。因此，季節性因素對原油的消費影響較大。我們將以美國為例分析油品需求的季節性特征。美國原油的主要用途亦在于交通車輛的燃料。根據EIA數據顯示，2019年美國原油消費量為2046.4萬桶/日，其中汽油消費量為927.4萬桶/日，占原油總消費的45.32%；車用低硫柴油消費量為399.8萬桶/日，占原油總消費的26.64%；航空煤油消費量為174萬桶/日，占原油總消費的8.5%。而美國汽油消費具有明顯的季節性特征，即每年5月至9月為美國的駕駛季節，汽油消費隨著氣溫的回升而進入年內消費的高峰；此后，隨著氣溫的降低，人們出行減少、汽油消費降低。從美國柴油、燃料油及航空煤油的消費數據看，季節性特征并不顯著。因此，目前美國原油市場成品油消費的季節性特征主要體現在汽油消費的波動上。

二、美國油品生產的季節性特征由于油品消費中汽油所占比重最大，且煉廠汽油的收率最高，對煉廠的毛利影響較大，故汽油的消費季節性特征也會影響到煉廠的生產安排。我們從美國煉廠開工率也可以看到：1-2月份開工率持續降低，3月企穩回升（春檢）；8月中下旬開工率逐步降低，10月份企穩回升（秋檢）；美國油品產量的季節性變化同煉廠開工率較為一致，即美國汽油、柴油和餾分油的產量在4-8月中旬持續增加，9月份顯著下降；10-12月份產量持續增加，1-2月顯著下降。此外，嚴寒、高溫及多雨天氣也不利于煉廠檢修，故全球煉廠檢修通常安排在春、秋兩季。其中歐洲開春較晚，歐洲煉廠檢修通常從3月下旬開始持續至4月份；亞洲煉廠一般4月份開始檢修，而亞洲煉廠檢修時間相對分散，持續時間相對較長。油品消費的季節性分析 8月中旬至9月油價下行壓力大

三、后期油市展望今年以來全球各地陸續經受著新冠肺炎疫情的影響，3、4月份美國油品消費量斷崖式下跌，美國煉廠開工及油品產量亦大幅下降，但美國油品的庫存大幅增加。盡管5月以來美國重啟經濟活動，但美國疫情持續惡化，經濟恢復并不理想。美國除汽油消費恢復速度相對較快外，其他油品消費回升較慢，美國汽油庫存呈現緩慢下降，但餾分油庫存依然增加，后期較高的餾分油庫存或將限制煉廠開工率的回升，這對原油消費來說不是個好現象。另外，美國8月中旬將逐步進入檢修季，還有OPEC+等產油國將收窄原油減產幅度，后期原油供需或將再次趨向寬松，8月中旬至9月油價再次下行壓力或將加大。

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