燃料油期貨2020.7.8早評:FU貼水強勢 LU弱勢震蕩
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燃料油(FU)觀點:高硫380貼水強勢,原油拖累燃油期價(1)7月7日,F(xiàn)u2009收于1695元/噸,倉單519490噸(興中197200噸,洋山127340噸,海洋0噸,大鼎194940噸)。(2)7月1日,新加坡當(dāng)周燃料油庫存395.64萬噸;6月29日富查伊拉燃料油庫存259.43萬噸;7月2日,ARA燃料油庫存153.3萬噸。二十七周三地燃料油庫存808.37萬噸(環(huán)比-3%,同比+38%)。(3)7月6日,舟山船燃價格297美元/噸,富查伊拉231美元/噸,鹿特丹249美元/噸,新加坡260美元/噸,7月6日新加坡高硫380貼水-0.24美元/噸。燃料油期貨2020.7.8早評:FU貼水強勢 LU弱勢震蕩 邏輯:BDI五月觸底后延續(xù)強勢反彈,新加坡380貼水接近0值,美國、印度煉廠開工逐步反彈高硫燃料油的進(jìn)料需求、中國稀釋瀝青進(jìn)口需求、沙特夏季燃油發(fā)電需求均有增加預(yù)期;7月3日FU倉儲費由1.4調(diào)整至3元/噸/天,并未見到倉單大幅注銷,可以有倉單較難消化或多頭對倉儲費用容忍程度較高多種理解,目前的庫容相對緊張、內(nèi)外盤價差低位或限制最終2009的交割數(shù)量,該合約持倉步入下降通道,高硫燃油供應(yīng)趨緊,超預(yù)期需求不斷出現(xiàn),將對倉單的消化帶來積極作用。操作策略:多燃油2009風(fēng)險因素:下行風(fēng)險:原油大幅下跌震蕩低硫燃料油(LU)觀點:原油弱勢,低硫燃油弱勢跟隨(1)7月7日,Lu2101收于2574元/噸,Lu2105收于2688元/噸,1-5價差-114元/噸。(2)7月6日,舟山VLSFO價格338美元/噸,富查伊拉331美元/噸,鹿特丹311.5美元/噸,新加坡338.5美元/噸。(3)7月1日,新加坡當(dāng)周燃料油庫存395.64萬噸;6月29日富查伊拉燃料油庫存259.43萬噸;7月2日,ARA燃料油庫存153.3萬噸。二十七周三地燃料油庫存808.37萬噸(環(huán)比-3%,同比+38%)。邏輯:原油弱勢,低硫燃油合約弱勢震蕩,結(jié)構(gòu)跟隨新加坡呈現(xiàn)遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu),各合約內(nèi)外盤維持較高價差,供應(yīng)端五月國產(chǎn)低硫燃油產(chǎn)量大增,進(jìn)口量仍在高位,而出口量較少,國內(nèi)低硫燃油累庫預(yù)計大增;當(dāng)周新加坡燃料油庫存環(huán)比下降,但庫存壓力仍較大;全球柴油庫存高位,低硫裂解價差較高或驅(qū)動中質(zhì)組分向低硫轉(zhuǎn)移,美國煉廠開工提升后低硫供應(yīng)也將增多,短期低硫燃油供應(yīng)壓力延續(xù)。操作策略:空低硫買高硫風(fēng)險因素:上行風(fēng)險:原油大幅上漲震蕩
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