順周期板塊或有機會摘要：昨日，市場呈現股債雙牛。債市市場在資金利率上行，通脹數據上行，股市上漲的三重壓制下依然表現強勢，且背后并未有明顯的觸發因素。陰漲行情一定程度也透露出在前期收益率逐漸靠近震蕩區間上邊界之后，做多安全邊際再度提升，當前市場心態仍然是區間思路。趨勢層面短期輕倉多單博弈經濟數據落地后利空出盡，套利策略仍是下半年主要推薦，8月中旬左右可關注T2012基差走擴機會。權益方面，考慮PPI未超預期、貨幣政策想象空間遞減的背景下，短線突破7月高點難度較大，目前來看結構分化概率更高。中美摩擦抑制科技股偏好，醫藥消費又存在估值偏高的問題，于是短線主線有望向順周期板塊轉移。而觸發契機有以下幾點，一是估值絕對水位偏低，二是水泥行業整合，伴隨議價能力抬升，毛利有望改善，三是基建、竣工邏輯相對確定，相關鏈條受益，四是弱美元有助于漲價預期。于是短期建議關注順周期行業結構性機會，合約方面配置IF或是IH。期權方面，波動率賣方可繼續持有，并控制好Gamma頭寸風險。趨勢方面，仍以偏多思路為主，建議以波動率中性的牛市價差組合或合成現貨多頭進行。同時關注日內標的趨勢變動的交易機會，構建Gamma Scalping組合進行日內的高拋低吸操作，以及風格持續轉換帶來的跨品種套利機會。風險提示：1）中美關系趨緊；2）美股調整；3）海外疫情迅速得到控制；中美摩擦抑制科技股偏好，醫藥消費又存在估值偏高的問題，于是短線主線有望向順周期板塊轉移。短期建議關注順周期行業結構性機會，合約方面配置IF或是IH。報告要點 8月10日市場呈現股債雙牛 期指合約配置IF或IH 
股指期貨觀點：短期關注順周期結構性機會（1）IF、IH、IC當月基差收于-24.87點、-6.76點、-61.90點，較上一交易日變化-0.94點、3.99點、4.79點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于29.0點、10.4點、77.2點，較上一交易日變化2.0點、2.4點、-7.0點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-972手、1753手、-4575手；（4）滬股通凈流入25.18億，深股通凈流出2.42億；邏輯：昨日滬深兩市分化，創業板指一度大跌2%，蘋果產業鏈受中美摩擦影響續跌，地產、裝飾概念表現強勢。趨勢維度，在PPI未超預期、貨幣政策想象空間遞減的背景下，短線突破7月高點難度較大，目前來看結構分化概率更高。從結構上來看，中美摩擦抑制科技股偏好，醫藥消費又存在估值偏高的問題，于是短線主線有望向順周期板塊轉移。而觸發契機有以下幾點，一是估值絕對水位偏低，二是水泥行業整合，伴隨議價能力抬升，毛利有望改善，三是基建、竣工邏輯相對確定，相關鏈條受益，四是弱美元有助于漲價預期。于是短期建議關注順周期行業結構性機會，合約方面配置IF或是IH。操作建議：多單續持風險因子：1）美股調整；2）中美關系震蕩偏多股指期權觀點：持續關注標的日內Gamma交易機會邏輯：昨日A股日內再度表現出V型走勢，開盤走弱后開始回升，午后呈現上揚態勢，收盤時期權標的均小幅上漲，50指數表現略優于300指數，期權市場成交規模有所下降。波動率方面，各期權加權隱含波動率進入下行區間，日內呈現高開低走態勢。在中美爭端影響短期可控的背景下，考慮到隱含波動率仍處于歷史高位，建議波動率賣方繼續持有，并控制好Gamma頭寸風險。趨勢方面，仍以偏多思路為主，建議以波動率中性的牛市價差組合或合成現貨多頭進行。同時關注日內標的趨勢變動的交易機會，構建Gamma  Scalping組合進行日內的高拋低吸操作，以及風格持續轉換帶來的跨品種套利機會。操作建議：日內Gamma Scalping策略，牛市價差組合風險因子：1）中美關系超預期發展；2）期權市場交易情緒再起。

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