基本面主導(dǎo)行情，化工短期仍分化摘要：板塊邏輯：國際油價延續(xù)堅挺，疊加需求逐步恢復(fù)，化工市場信心仍有提振。不過短期品種強弱仍由供需面和庫存來主導(dǎo)：塑料、PP、PVC中上游都去庫相對較好，基本面依然較好，顯性庫存偏低，臨近交割月，低庫存對多頭有利，關(guān)注交割行情；苯乙烯基本面也不差，成本支撐下，下游利潤非常好，但苯乙烯庫存仍處高位，近期偏震蕩為主；尿素工廠庫存低位，印標需求或持續(xù)釋放，疊加8月季節(jié)性檢修，近期仍維持高位；MEG和PTA基本面偏弱，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存都偏高，且全產(chǎn)業(yè)鏈利潤都差，不過由于利潤偏低，近期上游工廠檢修出現(xiàn)增加，階段性支撐有增強；甲醇目前進入國內(nèi)外裝置重啟周期，壓力仍逐步積累，價格表現(xiàn)偏弱，只是產(chǎn)區(qū)價格靠近現(xiàn)金流，估值支撐仍較強。單邊策略：低庫存品種偏多對待，整體偏弱需謹慎09合約對沖策略：PP-3*MA09合約近期謹慎反彈，等待偏空機會，繼續(xù)多PP09空L09風(fēng)險因素：原油大幅波動原油持續(xù)堅挺，相關(guān)化工品信心受到提振，且09合約臨近交割月現(xiàn)貨屬性增強，高低庫存走勢出現(xiàn)差異，疊加邊際供需差異，短期板塊內(nèi)仍有分化。化工品期貨8月11日走勢堅挺 國際油價支撐甲醇期貨
甲醇觀點：潛在利多增強，甲醇企穩(wěn)反彈（1）8月10日太倉低端現(xiàn)貨反彈至1650元/噸，夜盤09合約升水太倉低端現(xiàn)貨價格為80元/噸，基差走強。近期產(chǎn)區(qū)價格漲跌互現(xiàn)：魯南1520（-200）、河北1450（-260）、河南1450（-200）、內(nèi)蒙1230（-600）和西南1490（-180），產(chǎn)區(qū)對應(yīng)到盤面的低端價格暫穩(wěn)至1650元/噸，盤面繼續(xù)順掛，且太倉現(xiàn)貨仍順掛周邊區(qū)域，產(chǎn)銷間壓力仍存；（2）8月10日PP+MEG主力09盤面加工費小幅回落至764元/噸，PP盤面加工費小幅回落至2476元/噸，現(xiàn)貨利潤依然很好，盤面壓力位為2106元/噸，MTO無壓力也難提供支撐；邏輯：昨日MA09企穩(wěn)反彈，不過反彈力度偏弱。近期國內(nèi)現(xiàn)貨壓力仍有增加，不過一方面內(nèi)地價格跌至現(xiàn)金流成本，不會使得價格深度下跌，另一方面港口壓力環(huán)比減弱，且隨著歐美和東南亞緩解進口壓力、需求恢復(fù)和期現(xiàn)正套鎖現(xiàn)貨，邊際供需還有好轉(zhuǎn)，第三就是09合約的空頭持倉仍高，隨著基差持續(xù)走強以及價格低位，主力空頭仍有移倉或者離場積極性，也會間接帶來支撐，因此我們認為短期仍有一定支撐。不過這些僅是階段性驅(qū)動，而隨著外圍裝置逐步恢復(fù)，甲醇不論全球還是國內(nèi)都是過剩的，因此中長期壓力仍是有增無減的，屆時價格或再次轉(zhuǎn)弱。操作策略：短期謹慎偏多；MA9-1仍可布局正套。風(fēng)險因素：裝置檢修再次增多，原油強勢反彈。

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