風險偏好回落，繼續追逐順周期及金融板塊摘要：昨日，股債均縮量震蕩。目前市場仍對中美關系有所擔憂，在外部環境不確定性的背景下，預計短期股市仍將反復，資金預計進入業績有安全墊的版塊，順周期以及金融權重繼續獲得alpha。期權隱波料仍將維持回落的態勢，建議在控制風險的同時，仍以波動率賣方為主。同時，關注日內Gamma交易機會和不同期權品種之間的趨勢套利機會。債市在經濟斜率趨平、股市調整背景下，多單輕倉仍可適當參與。套利策略仍是下半年主要推薦，8月中旬左右可關注T2012基差走擴機會。套利策略仍是下半年主要推薦，8月中旬左右可關注T2012基差走擴機會。風險提示：1）中美關系趨緊；2）美股調整；3）海外疫情迅速得到控制；風險偏好回落，權益配置上繼續追逐順周期及金融板塊.債市短期輕倉多單博弈經濟數據落地后利空出盡，后續可關注T2012基差走擴機會。報告要點 滬深300股指期權交易策略 認沽期權波動率沖高
股指期貨觀點：預計延續縮量震蕩走勢（1）IF、IH、IC當月基差收于-29.31點、-14.64點、-77.06點，較上一交易日變化-8.47點、-8.71點、3.74點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于28.6點、5.4點、84.8點，較上一交易日變化0.0點、-3.2點、7.0點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-11534手、-3754手、-10613手；（4）滬股通凈流入0.16億，深股通凈流出0.04億；邏輯：昨日盤面縮量震蕩，大豆、光伏等概念領漲，強勢板塊顯示目前市場仍對中美關系有所擔憂，在外部環境不確定性的背景下，短期指數仍將反復。而風格層面，創業板指數六連陰，資金短期回避估值虛高板塊的特征明顯，在利率趨勢下行難度較大，風險偏好全面回落的環境之下，短期資金預計進入業績有安全墊的版塊，預計順周期以及金融權重繼續獲得alpha。操作建議：剩余多單續持風險因子：1）美股調整；2）中美關系震蕩偏多股指期權觀點：期權隱含波動率持續回落邏輯：昨日A股小幅高開，全天呈橫盤震蕩態勢，收盤時各期權標的均有所回落，期權市場成交規模持續下降。波動率方面，整體來看，各市場期權隱含波動率持續回落，表明市場對于后市持續波動的預期相對較穩。但在尾盤時，當月認沽期權的隱含波動率突然有所沖高，而認購期權隱含波動率保持下降，反應尾盤謹慎情緒的再次加強。波動率賣方本周持續收益穩定，目前各市場加權隱含波動率已回落至28%左右，但下方空間仍較多，市場在經歷前期連續的V型走勢后，昨日表現偏穩，反映市場整體穩定預期的共識進一步明確，期權隱波料仍將維持回落的態勢，建議在控制風險的同時，仍以波動率賣方為主。同時，關注日內Gamma交易機會和不同期權品種之間的趨勢套利機會。操作建議：波動率賣方續持風險因子：1）中美關系超預期發展；2）期權市場交易情緒再起。 

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