股市調整空間有限，資金面偏緊壓制債市摘要：觀點：調整空間有限（1）IF、IH、IC當月基差收于-11.28點、-11.06點、-26.47點，較上一交易日變化-2.12點、-5.13點、16.32點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于27.6點、2.6點、108.8點，較上一交易日變化7.6點、-0.6點、22.2點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化7026手、3554手、4484手；股指期貨不要大幅調整倉位 IF或IH安全邊際較高（4）滬股通凈流出17.49億，深股通凈流出36.60億；股指期貨：調整空間有限。昨日期指單邊下行，創業板跌幅超3%，其中疫苗、半導體等高位股大跌，權益市場仍呈現滬強深弱的格局。消息面，美國逼迫高校捐贈基金減持中概股、美方取消中美經貿會談等舉措暗示外部環境仍具不確定性，短期壓制科技類個股偏好。但考慮到未來即使有制裁，目前對上市企業盈利的影響也是局部性的，于是從這一角度出發，中美關系目前來看不會影響到指數中期向上的趨勢，在流動性趨松環境下，當前指數并不存在大幅調整的基礎，故趨勢上，不建議大幅調整倉位，短期配置安全邊際較高的IF或是IH。股指期權：波動率賣方續持，關注末日輪風險。昨日A股早盤低位震蕩，午后北向資金大幅流出61.34億元，受此影響，期權標的全線下跌。期權市場成交規模回升。波動率方面，相較前兩日，昨日各期權隱含波動率呈現明顯回落趨勢。目前來看，隱含波動率回落空間仍然較大，后期大概率會持續回落，波動率賣方在做好短期風險管理的同時可以謹慎續持。策略方面，目前市場仍處于反復調整的過程中，建議以Gamma Scalping組合交易標的的波動行情，同時可持續關注不同期權品種之間的趨勢套利機會。此外，明日股指期權8月合約進入最后交易日，目前仍持有近月合約頭寸的投資者建議盡早離場，避免流動性風險，對于短期走勢仍有較強預期的投資者，建議將其轉換成合成現貨策略跟蹤。
 

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