股市低估值占優，債市資金持續緊張摘要：
觀點：低估值板塊占優（1）IF、IH、IC當月基差收于3.65點、-1.13點、-6.59點，較上一交易日變化14.92點、9.93點、19.89點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于23.2點、5.0點、91.4點，較上一交易日變化-4.4點、2.4點、-17.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-6145手、-4806手、2742手；（4）滬股通凈流出33.02億，深股通凈流入25.93億；股指期貨：低估值板塊占優。什么是股指期貨 股指期貨行情和期權情緒謹慎 昨日指數縮量下行，市場量能縮窄至8600億，同時陸股通連續2日凈流出，短期市場疲態盡顯。而醫藥、科技的持續下行無疑是短期拖累情緒的關鍵因素，原因可能與以下因素有關，一是中美關系存不確定性，二是美聯儲寬松力度不及預期，誘發全球寬松幅度遞減的預期，三是創業板新規下周落地，未來打板策略將受到影響，或誘發資金撤離，四是融資買入額占全市場成交額比例下降，顯示杠桿資金有所撤退。一系列因素擾動下，短期風格仍在順周期鏈條，IF以及IH占優。同時考慮到匯率穩定以及央行近期凈投放，短期趨勢下行可能性也較低，而短期縮量或許暗示反彈即將開始。股指期權：隱含波動率持續回落，短期市場情緒偏謹慎。昨日A股低開后窄幅震蕩下行，各個期權標的下跌超過1%。期權市場成交規模平穩，成交量PCR再度上升，短期市場情緒偏謹慎。波動率方面，昨日隱含波動率高開后小幅走低，整體來看，隱波仍在持續回落。目前隱含波動率仍處于歷史高位，市場后期情緒相對較穩，預計隱含波動率仍會保持回落的趨勢，在控制風險的同時，還是以波動率賣方為主。策略方面，鑒于市場短期走勢不確定性較強，可適當構建Gamma Scalping賺取標的價格波動的收益，對于希望布局方向性變動的投資者，建議構建風險較低的價差組合。此外，在近期板塊輪動的行情下，可持續關注不同期權品種之間的趨勢套利機會。   

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