美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鴿派，有色偏強(qiáng)運(yùn)行摘要：銅觀點(diǎn)：倫銅庫(kù)存持續(xù)下降且美元弱勢(shì)，銅價(jià)延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。鋁觀點(diǎn)：消費(fèi)信號(hào)仍不清晰，滬鋁震蕩。鋅觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存去化放緩，短期鋅價(jià)高位波動(dòng)。鉛觀點(diǎn)：供應(yīng)上升預(yù)期下，國(guó)內(nèi)鉛價(jià)偏弱態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。鎳觀點(diǎn)：現(xiàn)貨貨源較少，鎳價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。不銹鋼觀點(diǎn)：不銹鋼緩慢去庫(kù)，價(jià)格小幅走強(qiáng)。錫觀點(diǎn)：滬錫14萬(wàn)支撐有效。風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情變動(dòng)超預(yù)期；宏觀情緒明顯波動(dòng)；中美關(guān)系緊張；供給端干擾加大銅觀點(diǎn)：倫銅庫(kù)存持續(xù)下降且美元弱勢(shì)，銅價(jià)延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。邏輯：受精銅供應(yīng)增加的影響，尤其進(jìn)口激增，在9、10月的消費(fèi)旺季，銅價(jià)很難走出5-7月的行情。考慮到當(dāng)前美元弱勢(shì)，疫苗提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，并且倫銅庫(kù)存持續(xù)走低，銅價(jià)下跌較難，大幅上漲也不易，預(yù)計(jì)震蕩上行，延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。有色金屬行情偏強(qiáng)運(yùn)行 銅鋁期貨震蕩滾動(dòng)做多
銅銅觀點(diǎn)：倫銅庫(kù)存持續(xù)下降且美元弱勢(shì)，銅價(jià)延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱格局信息分析：（1）中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生金屬分會(huì)近期發(fā)布再生銅鋁原料國(guó)外供貨商及國(guó)內(nèi)收貨人資質(zhì)認(rèn)定的通知發(fā)布后，接到很多企業(yè)的反映，希望延長(zhǎng)申請(qǐng)時(shí)間。經(jīng)慎重考慮后，現(xiàn)決定將申請(qǐng)時(shí)間延長(zhǎng)至2020年12月31日前。（2）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水30-升水30元，均價(jià)0元，較上日減少20元；SMM1#銅和1#光亮銅價(jià)差2487元，較上一日增加63元；8月27日10時(shí)銅進(jìn)口虧損816元，較上一日增加180元。邏輯：中國(guó)國(guó)內(nèi)受精銅供應(yīng)增加的影響，尤其進(jìn)口激增，所以在接下來(lái)的9/10月消費(fèi)旺季，銅價(jià)很難再走出像5-7月那么凌厲的漲勢(shì)。考慮到當(dāng)前美元弱勢(shì)，疫苗提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，并且倫銅庫(kù)存持續(xù)走低，在這樣的背景下，銅價(jià)比較難下跌，但大幅上漲也不易。總體上，銅價(jià)可能震蕩上行，延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。操作建議：逢低謹(jǐn)慎短多；倫銅持有Borrow；持有Comex-LME銅價(jià)差空頭；cu9/10關(guān)注跨期反套機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情二次爆發(fā)；疫情導(dǎo)致銅礦干擾率上升；中美關(guān)系惡化；中國(guó)為穩(wěn)增長(zhǎng)加碼寬松震蕩鋁鋁觀點(diǎn)：消費(fèi)信號(hào)仍不清晰，滬鋁震蕩信息分析：（1）LME鋁最新庫(kù)存為1559300噸，較上一交易日減4000噸；上期所鋁倉(cāng)單134347噸，較上一交易日減少1178噸。（2）現(xiàn)貨方面，上海、無(wú)錫及杭州市場(chǎng)現(xiàn)貨主流成交價(jià)集中于14710-14750元/噸之間，現(xiàn)貨升20-升60元/噸。（3）8月27日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存（含SHFE倉(cāng)單）：上海地區(qū)11.2萬(wàn)噸，無(wú)錫地區(qū)24.3噸，杭州地區(qū)9.8萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)5.3萬(wàn)噸，南海地區(qū)18.5萬(wàn)噸，天津5.5萬(wàn)噸，臨沂0.7萬(wàn)噸，重慶0.2萬(wàn)噸，消費(fèi)地鋁錠庫(kù)存合計(jì)75.5萬(wàn)噸，較前一周四下降0.7萬(wàn)噸至75.5萬(wàn)噸。邏輯：昨日公布社會(huì)庫(kù)存下降，但較周一小增，消費(fèi)信號(hào)仍不清晰，滬鋁震蕩。電解鋁行業(yè)利潤(rùn)維持高位，但7、8月份受制于前期新投產(chǎn)能有限，產(chǎn)出增量不多。目前重點(diǎn)關(guān)注需求從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)的兌現(xiàn)情況，降庫(kù)信號(hào)未顯著前，鋁價(jià)轉(zhuǎn)為震蕩。中線角度看，10月后電解鋁產(chǎn)出提速，消費(fèi)的增速略遜色，導(dǎo)致累庫(kù)的發(fā)生，導(dǎo)致多頭市場(chǎng)有轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)。操作建議：滾動(dòng)謹(jǐn)慎做多，跨市正套持有；風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情惡化；下游訂單斷層


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