卷板需求：熱卷表需平穩(wěn)
◼ 熱卷表觀消費(fèi)320（-）萬(wàn)噸，同比-2%；冷軋表觀消費(fèi) 81（-4）萬(wàn)噸，同比7.7%；中厚板表觀消費(fèi)138（+3） 萬(wàn)噸，同比12%。
◼ 注：根據(jù)凈出口情況對(duì)熱卷表觀消費(fèi)進(jìn)行了一定調(diào)整。。 
卷板需求：熱卷需求持續(xù)向好
◼ 乘用車、家電產(chǎn)銷表現(xiàn)較好，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)支撐冷系需求，冷熱卷板價(jià)差快速回升，為熱卷價(jià)格上漲打開(kāi)
空間。且在基建發(fā)力、出口及制造業(yè)復(fù)蘇、裝配式建筑逐步推廣背景下，普卷的需求也有望繼續(xù)改善，熱
卷需求回升預(yù)期對(duì)盤(pán)面有較強(qiáng)支撐。

在需求整體向好情況下，冷熱卷板庫(kù)存均延續(xù)小幅去化，華東、華北熱卷庫(kù)存均處于近年同期低位，庫(kù)銷
比維持低位，低庫(kù)存對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有支撐。
據(jù)調(diào)研了解，華東卷板9月份訂單仍較有保證，但華北訂單有所下降，在熱卷華東-華北價(jià)差仍處于相對(duì)高位、
華北產(chǎn)量高位持穩(wěn)情況下，華北板材近期有望進(jìn)一步南下，本周華東熱卷庫(kù)存低位小幅累積，熱卷高位基
差暫時(shí)以現(xiàn)貨向期貨靠攏方式收斂。
◼ 低庫(kù)存和強(qiáng)需求預(yù)期下，熱卷現(xiàn)貨下跌空間有限，盤(pán)面有望維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

1、需求：乘用車、家電產(chǎn)銷表現(xiàn)較好，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)支撐冷系需求，冷熱卷板價(jià)差快速回升，為熱卷價(jià)格上漲打開(kāi)
空間。且在基建發(fā)力、出口及制造業(yè)復(fù)蘇、裝配式建筑逐步推廣背景下，普卷的需求也有望繼續(xù)改善，熱卷需求回升預(yù)期
對(duì)盤(pán)面有較強(qiáng)支撐。 熱卷期貨需求預(yù)期支撐盤(pán)面 熱卷2101回調(diào)買(mǎi)入
2、供給：冷熱卷板需求持續(xù)向好，當(dāng)前利潤(rùn)水平支撐熱卷產(chǎn)量維持相對(duì)穩(wěn)定。Mysteel信息顯示，鞍鋼熱軋線、本鋼
兩條冷軋線將在9月初完成檢修，在向好的需求帶動(dòng)下，熱卷產(chǎn)量仍有回升空間。
3、庫(kù)存：華北板材近期有望進(jìn)一步南下，本周華東熱卷庫(kù)存低位小幅累積，整體去庫(kù)速度減弱導(dǎo)致熱卷現(xiàn)貨價(jià)格下
跌，但在需求整體向好情況下，冷熱卷板庫(kù)存均延續(xù)小幅去化，華東、華北熱卷庫(kù)存均處于近年同期低位，庫(kù)銷比維持低
位，低庫(kù)存下，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅有限。
4、基差：熱卷高位基差暫時(shí)以現(xiàn)貨向期貨靠攏方式收斂，低庫(kù)存和強(qiáng)需求預(yù)期下，熱卷現(xiàn)貨下跌空間有限，盤(pán)面有
望維持偏強(qiáng)運(yùn)行。
5、利潤(rùn)：熱卷利潤(rùn)有所恢復(fù)，且卷螺利潤(rùn)差維持高位，產(chǎn)量仍有恢復(fù)空間；鐵水成本相對(duì)高位，成本支撐仍存。
6、總結(jié)：近期高價(jià)成交偏謹(jǐn)慎，去庫(kù)速度明顯放緩，熱卷以現(xiàn)貨回落方式修復(fù)基差。但華東、華北庫(kù)存均處于近年
低位，且熱卷需求仍持續(xù)向好，自身基本面較為健康，且冷熱價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，熱卷現(xiàn)貨價(jià)格回落空間有限。在經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)
發(fā)力、出口復(fù)蘇、裝配式建筑逐步推廣背景下，需求預(yù)期支撐盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，建議回調(diào)買(mǎi)入對(duì)待。
操作建議：震蕩偏強(qiáng)，回調(diào)買(mǎi)入與區(qū)間操作相結(jié)合。
風(fēng)險(xiǎn)因素：出口回落向制造業(yè)需求傳導(dǎo)（下行風(fēng)險(xiǎn)），國(guó)內(nèi)外制造業(yè)需求快速恢復(fù)（上行風(fēng)險(xiǎn)）。

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