焦炭焦炭：供需維持偏緊，短期高位震蕩邏輯：近日焦炭現貨提漲提降均暫未落地，港口準一價1860元/噸。供需來看，近期焦炭產量變動不大，而鐵水產量再創新高，供需兩旺持續，焦化廠庫存維持去化，隨著期貿易投機需求的積極入場，焦炭現貨價格也將企穩。受鋼材成交轉好，旺季需求帶動，昨日焦炭期貨價格震蕩運行，總體來看，目前期價已提前反應現貨4輪以上的上漲，在期貨升水較多的情況下，短期或面臨基差壓力。但由于需求回歸兌現概率較大，疊加焦炭自身基本面良好，仍有向上彈性，建議以回調買入思路對待。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：鐵水產量高位、終端需求超預期（上行風險）；需求不及預期，鐵水減產（下行風險）震蕩偏強焦煤焦煤：國內現貨弱穩，焦煤震蕩運行邏輯：昨日焦煤現貨市場價格弱穩，山西部分煤礦由于庫存銷售壓力而價格下調，供需來看，國內焦煤產量偏高，高爐、焦爐產量保持高位，焦煤供需兩旺，但下游轉為按需采購，補庫意愿減弱，導致部分煤礦庫存出現累積，價格相對承壓。進口方面，海運煤通關難度較大，蒙煤通關平穩。海外需求無明顯起色，疊加中國進口的減量，導致國際焦煤反彈乏力。昨日焦煤期價震蕩下跌，主要由于焦煤現貨驅動較弱，同時下游成材在大幅拉漲后相對理性，目前期價基本處于平水附近，基差中性，短期或維持高位震蕩狀態。操作建議：震蕩操作風險因素：終端需求超預期、進口政策收緊高位震蕩動力煤動力煤：需求后繼乏力，市場持續陰跌邏輯：三伏高溫持續，電力消耗居高不下，但迎峰度夏旺季已持續大半，在終端庫存充足、江內二港存煤亦處高位的背景下，下游進入主動去庫存階段，市場需求驅動日漸乏力，價格不斷下行；但供給端隱憂依舊存在，進口收緊政策持續導致后期額度越發緊張，迎峰度冬旺季可能難有進口補充，電煤冬儲將對內貿依賴度高于往年，甚至時間點亦會有所提前，因此市場下行的時間與空間均較為狹窄，短期依舊處于區間震蕩的格局。操作建議：區間操作風險因素：進口政策大幅收緊（上行風險）；水電發力超預期（下行風險）風險因素：進口政策大幅收緊（上行風險）；水電發力超預期（下行風險）。

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