觀點精粹
板塊機會提示
◼ 金融：股指多單續持。
◼ 有色：整體轉為震蕩。
◼ 黑色：關注強勢品種如鐵礦、焦炭的
繼續上行。
◼ 能化：關注前期強勢品種如尿素、
PP的回調。
◼ 農產品：油脂或繼續強勢。
期貨交易策略2020年8月4日和期貨活躍品種分析

版塊及觀點 品種 觀點
金融
股指 政策扶持集成電路，上行動力仍在
股指期權 關注市場分化帶來的跨品種趨勢套利
國債 債市受股市牽引減弱，短期繼續震蕩
黃金/白銀 歐美制造業回暖，貴金屬震蕩整理
黑色
鋼材 鋼價高位震蕩，等待現實需求啟動
鐵礦 澳洲發運表現弱勢，鐵礦價格延續上行
焦炭 供需維持偏緊，焦炭高位震蕩
焦煤 國內現貨弱穩，焦煤震蕩運行
動力煤 需求后繼乏力，市場持續陰跌
有色：礦端供應向好，
銅價暫時承壓
銅 礦端產出好于預期，銅價有下行壓力
鋁 市場消息平淡，滬鋁高位震蕩
鋅 滬鋅暫時高位波動，短期偏強格局未改
鉛 滬鉛承壓于萬六關口，短期或震蕩為主
鎳 現貨成交清淡，鎳價震蕩為主
不銹鋼 現貨資源持續緊張，不銹鋼價表現較強
錫 資金持續介入，逢低吸納為宜
能源
瀝青 基差低位或限制期價漲幅，瀝青期價震蕩
燃料油 倉單連續注銷，內外盤價差維持低位
低硫燃料油 低硫燃油基本面弱勢不改
LPG 現貨價格企穩，LPG期價震蕩偏強
化工：低庫存品種支撐
仍強，短期分化依舊
甲醇 供應壓力積累，短期仍謹慎承壓
尿素 印標預期疊加檢修預期，尿素近期維持高位
乙二醇 供需預期改善，價格延續修復
PTA 期價低位窄幅震蕩
PP 資金博弈繼續主導，頂部區域或漸行漸近
塑料 檢修陸續恢復，來自基本面的上漲支持有限
苯乙烯 庫存壓制與成本支撐延續，短線延續震蕩
PVC 現貨趨穩，期價短期偏強震蕩
橡膠 短期超漲，有盤整或回落需求
紙漿 沒有大趨勢，低位震蕩
農產品：農產品震蕩分
化，關注近月資金動向
油脂 資金面繼續升溫，油脂偏強運行
蛋白粕 美豆優良率繼續上調，蛋白粕延續震蕩
棉花 底部逐漸夯實中，疫苗或是行情爆發點
白糖 商品蠢蠢欲動，白糖小幅反彈
玉米/淀粉 政策擾動預期，期價高位震蕩。

活躍品種點評
尿素
⚫ 波動原因：印標預期持續發酵，疊加8月檢修預期增多，供需平衡預期改善。
⚫ 后期展望：09合約漲至1820以上，已經反映了未來印標繼續上漲20美金的預期，或已提前釋放了印標預期的
利好，因此整體認為09合約繼續上漲空間有限。
⚫ 操作建議：多頭謹慎，關注期現正套機會。
⚫ 風險因素：低庫存09多頭擠倉風險，國內外故障增加。
油脂
⚫ 波動原因：受近月合約交割或將受阻擔憂，及資金面升溫共振下，油脂近月合約呈現偏強格局。。
⚫ 后期展望：在目前資金面大幅波動，基本面支撐有限下，油脂價格短期高位震蕩，中長期上料油脂價格將受
基本面主導。本月需特別警惕價格大幅波動風險。
⚫ 操作建議：觀望為宜。
⚫ 風險因素：原油價格大幅波動，中美貿易爭端再啟。


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