供應需求雙雙回升，關注疫情復發進展
原油：供應需求雙雙回升，關注疫情復發進展
邏輯：昨日油價小幅上行。供應方面，7 月歐佩克原油產量環比增加 90 至
2343 萬桶/日。沙特/俄羅斯/美國三國產量合計增加 107 萬桶/日。8 月歐佩克進
入二階段減產配額縮減；沙特稱總產量或將增加 130-150 萬桶/日。需求方面，7
月全球制造業 PMI 環比增加 3.4 至 50.3，基本修復至疫情前水平。中國制造業
PMI 連續五月位于榮枯線之上。價格方面，油市供需雙升，多空依舊并存，或暫維
持震蕩 原油瀝青最新價格走勢 8月空瀝青2012多燃油2101
策略建議：1）短期：漲幅過快持倉矛盾積累時的做空機會；2）長期：回調
至區間低位后具有長線買入價值
風險因素：疫情二次爆發，地緣不確定性

昨日油價小幅上行。目前經濟復蘇推進背景下，市場情緒相對樂觀；但高頻數據顯
示美國疫情二次復發后，部分地區就業數據及出行消費再度回落。短期原油供應或
繼續回歸，需求關注疫情影響程度。油市多空依舊并存，油價或暫維持震蕩。 

瀝青
觀點：基差低位或限制期價漲幅，瀝青期價震蕩
（1）8 月 4 日，Bu2012 收于 2820 元/噸，倉單 328810 噸，當日非期貨公司空頭 4000 手；當日華東、
東北和山東瀝青現貨 2700，2775，2625 元/噸（特惠，特惠，特惠）。
（2）7 月 29 日，百川顯示瀝青煉廠整體開工率 49%（環比-2%，同比+3%）；煉廠總庫存 27%（環比-2%，
同比-12%），社會庫存 65%（環比+1%，同比+12%）。
邏輯：在前期原料斷供、煉廠產能整合、瀝青基建需求支撐下瀝青-WTI 溢價已持續處于季節性高位，
過高的溢價或驅動瀝青煉廠將開工維持在高位，六月瀝青進口量大增，若庫存去化速度放緩，瀝青前期
高增速的需求放緩或是大概率事件，且七月中國自委內瑞拉原油進口環比大增，疊加稀釋瀝青進口補充
原料斷供預期大降，基差低位限制期價漲幅，過高的溢價面臨一定的概率修復。
操作策略：空瀝青 2012 多燃油 2101
風險因素：上行風險：瀝青需求超預期。

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