國慶去庫或放緩，鋼價弱勢震蕩目前庫存絕度量較高，去化速度也明顯不及去年同期，螺紋產業端矛盾重新凸顯，臨近國慶庫存去化或放緩，高供給下鋼價反彈空間有限，預計短期震蕩運行。高庫存、低利潤下，市場開始交易減產預期，需警惕產業鏈負反饋共振下行。報告要點鋼材：國慶去庫或放緩，鋼價弱勢震蕩邏輯：杭州螺紋現貨3680元/噸，建材成交有所好轉。建材需求邊際好轉，但在資金制約下，啟動節奏整體偏慢；目前庫存絕度量較高，去化速度也明顯不及去年同期，螺紋產業端矛盾重新凸顯，臨近國慶庫存去化或放緩，高供給下鋼價反彈空間有限，預計短期震蕩運行。高庫存、低利潤下，市場開始交易減產預期，需警惕產業鏈負反饋共振下行。熱卷產能持續釋放，高產量壓制現貨，而需求短期難有增量，庫存從去化轉為累積，低利潤下同樣有減產引發負反饋的預期，期價震蕩運行。操作建議：區間操作風險因素：建筑業資金偏緊，成本支撐崩塌（下行風險）；需求快速全面啟動（上行風險） 鐵礦石期貨需求承壓 鐵礦期價預計震蕩調整
鐵礦石鐵礦：四大礦山發運回落，港口庫存繼續累庫邏輯：今日港口成交環比擴大，現貨價格震蕩偏弱，普氏價格117美元/噸，環比下降3美元/噸，麥克粉01基差203元/噸。卡粉和PB粉價差擴至129元/噸，PB與金布巴價差縮35元/噸。四大礦山上周發運環比回落，其中力拓和淡水河谷同比為負。國慶前鋼廠多采取分散補庫策略，對鐵礦價格提振力度較小。港口中品澳礦庫存持續累庫，結構性矛盾暫緩。總量矛盾端，由于巴西發往中國的比例提高，非主流礦進口放量，鐵礦供給放量；需求端下游成材終端需求暫不及預期，再疊加唐山限產趨嚴，鐵水產量持續下行，鐵礦需求受到壓制，供需呈現寬松格局，再疊加壓港緩解，港口庫存短期有望持續累庫，預計后市將繼續震蕩調整。操作建議：反彈拋空與區間操作相結合風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）

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