逆周期調節繼續偏弱過濾數據點每周跟蹤[2020-08-31至2020-09-04]1．中間價分解USDCNY上周五中間價報6.8359，較前一周五上調532點。跟蹤期內，各因素對中間價報價的貢獻為：收盤價調整貢獻升值648點，隔夜一籃子貨幣調整貢獻貶值60點，逆周期因子貢獻貶值56點。上周，真實的中間價與彭博預期差異（中間價-預測）分別是：34點、-7點、28點、-3點、4點。2．成交持倉CUS2009上周五成交量3515手，較前一周五減少1989手CUS2009上周五持倉量5208手，較前一周五減少2767手UC2009上周五成交量26784手，較前一周五減少6486手UC2009上周五持倉量23820手，較前一周五減少15719手3．基差（期貨-CNH）CUS2009上周五基差105pips，較前一周五增優惠pips。UC2009上周五基差68pips，較前一周五減少13pips。4．展期上周五，CUS2009空頭展期至CUS2012的年化收益為2.31%上周五，UC2009空頭展期至UC2012的年化收益為2.26%市場展望波動依然不可忽視短期震蕩中期升值上周，美股下跌觸發全球避險情緒升溫，美元受益重返93。美元反彈也觸發人民幣快速消化前期2周內接近1000點的快速升值積累的超買情緒，人民幣回落至6.84附近。外匯期貨注意進入震蕩期 市場波動仍維持高位 不過，從后半周在岸市場調整未有成交量配合，市場成交持續回落，以及人民幣兌一籃子貨幣匯率指數依然在上行來看，人民幣匯率短期升值的勢頭可能尚未被撲滅。短期來看，考慮本輪美股調整與6月初美股突然大跌幾乎如出一轍，均體現為前期漲幅集中、出現一定交易擁擠的板塊獲利回吐。因此，單純參考上次調整，市場可能進入震蕩盤整，但持續下行的概率不大。不過，由于美國大選逐步臨近將給市場帶來新的不確定性，同時，美國兩黨在財政上的僵局尚未被有效化解，市場擔憂也仍將繼續存在。美股短期重振旗鼓也存在一定難度，可能進入一段震蕩盤整期。受此影響，美元指數也將繼續在92-94附近震蕩。操作建議方面，考慮市場波動依然不可忽視，我們依然建議購匯需求的投資者可繼續把握機會，順勢而為。操作建議購匯需求逢低擇機而出風險因子1）疫情持續升級；2）海外信用風險爆發；3）中美關系惡化全球避險升溫助力美元重返93，逆周期調控連續兩周偏弱過濾，人民幣匯率料進入震蕩期。但市場波動仍將維持高位。報告要點。 

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