觀點：庫存逐漸積累，但拐點尚難言已現（1）LLDPE現貨主流低端價格7550（-50）元/噸，L2101合約基差-40（+15）元/噸；（2）9月7日石化PE+PP早庫74.0萬噸，較9月4日上升9.5萬噸；邏輯：在原油持續回落的背景下，LLDPE期價仍延續高位震蕩，反映盤面資金對后市依然十分樂觀的預期。短線維持謹慎的觀點，9月LLDPE供需不悲觀，但近期的漲幅已對利多因素反映充分，有虛高之嫌，目前盤面做多氛圍濃厚的原因是需求預期樂觀與進口壓力不大，我們并不認可這一判斷，尤其是前者，但市場證偽可能需要時間，在此之前多頭可能還會相對占優。策略推薦：觀望上行風險：需求持續恢復、新裝置投產推遲、原油價格反彈下行風險：中美關系惡化、全球經濟恢復緩慢、原油價格回落震蕩PP觀點：基差暫時堅挺，謹慎向上反復風險（1）華東拉絲主流成交價8100（-80）元/噸，PP2101合約基差221（+9）元/噸；（2）山東地區丙烯價格7150（特惠）元/噸，粉料價格7940（-60）粒粉價差80元/噸，間歇法粉震蕩偏弱 料利潤290元/噸；華東地區粉料價格7950（-50）元/噸；邏輯：在原油持續回落的沖擊下，PP期價也出現了進一步的調整，不過從盤面看多頭依然預期樂觀，夜盤已展開反彈，現貨方面，市場也反映部分下游采購有所增加。展望后市，我們對PP維持中線偏空的觀點，平衡表顯示10月后過剩壓力就會逐漸凸顯，即使是在當前9月，偏緊的供需也更多是由于中下游積極補庫而非實際需求，不過短線來看，必須承認PP價格上漲對下游補庫的吸引難言結束，市場的需求預期仍相對偏樂觀，因此貨源在更多新裝置投產前不易寬松，多頭仍掌握相對主動。操作策略：空單持有上行風險：需求持續恢復、新裝置投產推遲、原油價格反彈下行風險：中美關系惡化、全球經濟恢復緩慢、原油價格回落 塑料期貨9月行情：LLDPE、PP、PVC價格走勢分析
PVC觀點：社會庫存累積，旺季需求明朗化以前偏弱震蕩（1）昨日華東電石法基準價6630元/噸，相比上周五基本持平，當前09合約基差為0元/噸，01合約基差40元/噸；（2）據隆眾數據，昨日電石到廠價格穩定為主，天津地區因運費提升小幅上漲。陜西北元接貨價2820-2840元/噸，大沽接貨價格升至3150元/噸，山東地區接貨價維持3080-3300元/噸，河北維持3090-3115元/噸，河南維持3100元/噸；（3）據隆眾數據，截至上周末PVC社會庫存26.42萬噸，環比增加1.34%，同比增加1.23%；其中華東22.4萬噸，環比增加1.82%，同比增優惠.45%，華南4.02萬噸，環比減少1.23%，同比增加5.79%。邏輯：昨日PVC盤面呈現弱勢，09合約收于6630，下跌10點，01合約收于6590，下跌30點，華東電石法五型料現貨穩定或略微下跌。短期內盤面預計繼續震蕩，主要邏輯在于短期增量供應有限疊加旺季需求暫時不及預期，一個影響因素在于近幾日原油和股市走弱，全球金融市場短期內多頭情緒較弱。供應端而言，短期內新增產能暫時無法落地，存量裝置受檢修影響開工不會大增，國內PVC供應壓力暫時不大。需求方面下游開工短期穩定，但近期市場反映8月下旬雨季結束以來管材型材需求恢復略低于預期，下游仍然維持剛需采購為主。近期社會庫存出現累積，未來重點關注旺季需求能否兌現。操作策略：01合約在6400-6800震蕩范圍內區間操作為主，近期警惕需求不及預期。風險因素：利多風險：旺季需求快速釋放；利空風險：新產能投放速度超預期；社會庫存快速累積；中美貿易摩擦加劇。震蕩


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