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大豆期貨：美豆本輪下跌的主要驅動力
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上周美豆價格下跌，隔夜CBOT大豆周四收于1300美分附近。本輪下跌的主要驅動力來自天氣預報顯示，巴西中北部未來1-2周降雨情況樂觀。有農業組織實地考察后稱，馬托格羅索州因干旱少雨可能損失約20%（約800萬噸）產量，市場可能會對此進行計價。進一步的指引需要等待1月USDA供需報告。
國產大豆方面，中央農村工作會議釋放積極信號，鼓勵大豆擴種，并提出“省際橫向補償機制”，值得關注的是這一機制的落實進展。大豆基本面仍保持供強需弱的格局，盤面上周雖小幅上行但整體處于震蕩。
接下來談談進口大豆，南美大豆種植與天氣形勢是關注的重點。巴西大豆種植已進入尾聲，播種進度落后于去年同期。近期良好的降雨情況加快了巴西各主產州的播種進度，其中馬托格羅索州、南馬托格羅索州以及南部帕拉納州、圣保羅州的播種已經結束，南里奧格蘭德州的播種進度也達到90%附近。過去一周，巴西絕大多數產區的7天累計降雨量在15mm以下，與一周前的EC模型所預報的情形大相徑庭。
阿根廷大豆已播種69%，播種進度較快的區域包括潘帕斯高原北部種植帶、科爾多瓦省南部和圣路易斯省等地。截至目前，大豆優良率環比上升5個百分點。
總的來說，大豆市場仍面臨諸多不確定性因素，需要密切關注天氣、種植進度以及供需情況的變化。
結論：上周美國大豆價格連續下跌，主要原因包括出口數據的放緩和巴西良好的降雨預報。盡管市場對美豆的需求端利空與壓榨需求的利多相抵消，但實際降雨的不足可能只是預期的修正，無法成為逆轉行情的驅動。此外，市場還對巴西中北部的雨季即將到來保持預期，并已開始下調巴西產量預估。對于CBOT大豆而言，進一步指引可能需等待明年1月份USDA的全球農作物供需報告。
在討論美豆出口放緩的原因時，我們提到了阿根廷新政府促進大豆出口而擠占了部分美豆份額。同時，市場對美豆旺盛的壓榨需求和巴西良好的降雨預報之間的平衡也得到了闡述。此外，我們還指出實際降雨的不足可能只是預期的修正，而農業組織實地考察后表示馬托格羅索州的減產幅度可能在20%左右，這可能會令市場注入部分減產預期。最后，我們提醒大家，CBOT大豆價格下跌的背后還與另一個預期有關，即巴西中北部的雨季即將到來。
國產大豆方面，中央農村工作會議釋放積極信號，鼓勵大豆擴種，并提出“省際橫向補償機制”，值得關注的是這一機制的落實進展。大豆基本面仍保持供強需弱的格局，盤面上周雖小幅上行但整體處于震蕩。
接下來談談進口大豆，南美大豆種植與天氣形勢是關注的重點。巴西大豆種植已進入尾聲，播種進度落后于去年同期。近期良好的降雨情況加快了巴西各主產州的播種進度，其中馬托格羅索州、南馬托格羅索州以及南部帕拉納州、圣保羅州的播種已經結束，南里奧格蘭德州的播種進度也達到90%附近。過去一周，巴西絕大多數產區的7天累計降雨量在15mm以下，與一周前的EC模型所預報的情形大相徑庭。
阿根廷大豆已播種69%，播種進度較快的區域包括潘帕斯高原北部種植帶、科爾多瓦省南部和圣路易斯省等地。截至目前，大豆優良率環比上升5個百分點。
總的來說，大豆市場仍面臨諸多不確定性因素，需要密切關注天氣、種植進度以及供需情況的變化。
結論：上周美國大豆價格連續下跌，主要原因包括出口數據的放緩和巴西良好的降雨預報。盡管市場對美豆的需求端利空與壓榨需求的利多相抵消，但實際降雨的不足可能只是預期的修正，無法成為逆轉行情的驅動。此外，市場還對巴西中北部的雨季即將到來保持預期，并已開始下調巴西產量預估。對于CBOT大豆而言，進一步指引可能需等待明年1月份USDA的全球農作物供需報告。
在討論美豆出口放緩的原因時，我們提到了阿根廷新政府促進大豆出口而擠占了部分美豆份額。同時，市場對美豆旺盛的壓榨需求和巴西良好的降雨預報之間的平衡也得到了闡述。此外，我們還指出實際降雨的不足可能只是預期的修正，而農業組織實地考察后表示馬托格羅索州的減產幅度可能在20%左右，這可能會令市場注入部分減產預期。最后，我們提醒大家，CBOT大豆價格下跌的背后還與另一個預期有關，即巴西中北部的雨季即將到來。
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