投資需求的增長，無疑是推動金價攀升的重要因素。回顧歷史，我們可以看到黃金價格的上漲，往往與投資需求的增加密切相關。統計數據顯示，從2003年一季度至今，COMEX黃金價格與黃金投資需求之間的正相關性達到了中等以上的水平。

在過去的黃金超級牛市中，黃金的投資需求從100噸左右攀升至610噸，這無疑證明了黃金作為一種投資工具的價值。然而，在2023年，盡管國內外黃金價格出現上漲，但黃金投資需求卻并不強勁。這可能意味著黃金價格尚未充分反映出美聯儲降息或美元名義利率觸頂的預期。

國際黃金協會發布的數據顯示，2023年前三季度黃金的投資需求下降至686.92噸，較去年同期下降了20.6%。其中降幅最大的是ETF及類似產品，較去年同期下降了189噸。然而，這并不意味著黃金市場的前景黯淡。相反，隨著美聯儲貨幣政策進入拐點，美元實際利率的下行預計將刺激黃金投資需求的回升。

美元實際利率的下降，將引導投資者重新考慮黃金作為一種投資工具。衡量美元實際利率的10年期TIPS收益率在12月20日一度下滑至1.67%，創下8月7日以來最低紀錄。因此，我們可以預期，隨著這一趨勢的發展，黃金的投資需求將會進一步增加，進而推動金價的上漲。

綜上所述，考慮到各種因素，如美聯儲的貨幣政策、經濟增長和實際利率的關系、地緣政治危機等，預計2024年黃金價格將易漲難跌。盡管黃金供應保持穩定增長，但其與價格的相關性較低，并非定價因素。此外，央行購金和美元信用動搖下的額外提振作用，都將對黃金價格產生積極影響。因此，我們可以預見，在未來的年份里，金價將繼續保持易漲難跌的趨勢。我想分享一個重要的觀點。對于有條件的境內投資者，可以參與上期所黃金期貨，這是一個非常不錯的選擇，這款產品不僅能夠幫助你們對沖風險，更能為你們提供豐富的投資機會。

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