在即將結束的2023年，我們回顧國內油脂市場的表現，整體呈現出下跌的趨勢，但三大油脂品種的下跌幅度卻各有不同。截至目前，菜油下跌約24%，豆油下跌約13%，而棕櫚油下跌約13.5%，其中菜油的表現尤為疲弱。

從全年的角度看，期貨分析師姜穎指出，油脂市場的下行趨勢是由宏觀因素和基本面共同決定的。在宏觀層面，美聯儲持續的加息周期和市場對全球經濟衰退風險的擔憂，對油脂市場產生了影響。而在基本面方面，油脂的供應逐步增加，但需求并未明顯提升，形成了供應過剩的格局。

“我們認為，油脂市場在完成1月合約的交割后，短期的供應壓力將會得到緩解。市場將更加關注5月合約的供應情況。同時，隨著即將進入節前的銷售旺季，超跌的油脂存在反彈的需求。”姜穎如是說。

談到為何三大油脂品種中菜油的表現尤為疲弱，姜穎認為主要原因是菜油的供應壓力最大。今年，由于菜籽進口利潤的打開，菜籽和菜油的進口量都維持在較高水平。然而，國內菜油消費疲軟，對菜油的承接力度不足，導致庫存居高不下。這使得菜油價格持續走低，成為油脂板塊最弱的品種。

此外，她還提到其他一些因素也對油脂市場產生了影響，如全球大豆和菜籽產量的減產恢復，導致產量大幅增長，而中國對油料及油脂的主動補庫使得庫存持續高企。同時，美國生物柴油政策不及預期、印尼B35實施進度滯后以及原油價格下跌等因素也推動了油脂市場的下跌。

然而，盡管整體油脂市場面臨供應過剩的壓力，但隨著市場的調整和季節性的需求增加，我們有理由期待油脂市場在未來幾個月內出現反彈的機會。特別是菜油市場，由于其供應壓力最大的原因，可能在未來有更大的反彈空間。這需要我們密切關注市場的動態變化，以便做出及時的策略調整。

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