行情回顧。

上周滬鋁03合約呈現震蕩偏弱的態勢，價格略有回落。周初電解鋁社會庫存小幅去庫，鋁價大幅沖高后出現回落，錄得長上影線。盤中現貨成交力度一般，升貼水略有回落，鋁價震蕩偏弱。臨近周末，受到美國通脹數據表現超預期的影響，市場降息預期不降反增，大宗商品表現寬幅震蕩。

截至周五，滬鋁03合約報收18980元/噸，周跌幅0.13%。持倉情況顯示，持倉量小幅回落。

從基本面看，氧化鋁供應擾動減弱，02合約持倉量開始下滑，預計下周振幅有所收窄。電解鋁成本上漲明顯，但目前利潤依然較高。供應端進口貨源有少量流入，現貨貨源維持偏緊格局。消費端略有差異，建筑板塊訂單持續回落，但光伏及新能源車訂單持穩。

利多因素包括：

1、美國12月通脹數據表現超預期，市場降息預期不降反升。雖然就業市場和通脹數據打擊了部分投資者的降息預期，但核心PCE通脹六個月平均值已接近2%。

2、氧化鋁現貨供應仍然偏緊，價格整體處于高位，電解鋁成本抬升至16900元/噸附近。

利空因素包括：

1、進口盈利窗口打開，進口貨源陸續流入國內，但數量偏低，現貨整體維持平衡狀態。消費端建筑型材訂單繼續下滑，且市場對今年訂單較為悲觀。

以上是我對上周滬鋁行情的回顧和分析。整體來看，滬鋁價格呈現震蕩偏弱的態勢，但基本面情況仍保持相對穩定。預計短期內鋁價仍將呈現寬幅震蕩的態勢。

春節假期對消費的影響：

近期，我們注意到春節假期的到來對消費市場的影響。雖然假期期間，許多商家和消費者都處于休息狀態，但隨著假期結束，消費市場逐漸恢復活力。

從通脹數據來看，美國12月通脹小幅反彈，但長期通脹預期變化有限。考慮到今年一季度美國市場流動性偏緊的情況，預計短期內降息預期不會減弱，反而可能增強。

宏觀層面，目前沒有明顯的利空因素。然而，從基本面角度看，氧化鋁供應擾動已有所緩解，持倉量也在逐漸下滑，預計下周振幅將有所收窄。電解鋁成本上漲明顯，但目前利潤依然較高。供應端，進口貨源少量流入，現貨貨源仍保持緊缺狀態。消費端，建筑板塊訂單持續回落，而光伏及新能源車訂單則保持穩定。

庫存方面，電解鋁庫存維持小幅去庫狀態。短期內，鋁價仍將保持寬幅震蕩為主。

操作策略建議：

對于氧化鋁02合約，我們建議在2200-2400元/噸區間內高拋低吸。這個區間反映了當前市場對氧化鋁供需狀況的預期，同時也考慮到了假期結束后消費市場的恢復情況。請根據市場動態靈活調整倉位和止損止盈點位。

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