我觀察到國際市場的利多和利空因素已經大部分交易完畢，這預示著原糖市場可能已經觸底，新的交易故事正在醞釀中。然而，印度政策的擾動仍在持續，這可能會影響市場情緒。在春節之前，下游備貨的需求將繼續為鄭糖提供支撐，這可能會維持市場的震蕩走勢。

內外價差正在快速收斂，矛盾逐漸降溫，春節備貨行情的啟動為鄭糖提供了支撐。第四季度，市場焦點將回歸到國產糖和國際市場的新預期差上。隨著國內外價差的下跌過程，鄭糖跟隨原糖大幅回落，直逼廣西糖的制糖成本線。內外價差也得到了控制，配額內進口利潤扭負為正，配額外的進口虧損也得到了控制。

12月底，內蒙古糖廠和黑龍江糖廠已經全部收榨，南方甘蔗糖廠也進入了生產旺季。23/24榨季全國糖產量同比減少6萬噸，但銷糖量同比增加20萬噸。全國食糖工業庫存同比減少26萬噸。目前市場仍以交易國產糖為主，部分基差糖得到釋放，現貨止跌回升，空平對鄭糖價格也帶來支撐。預計短期內鄭糖走勢相對原糖偏強。

然而，春節之后，國內將進入階段性消費淡季，如果海外沒有新的話題出現，鄭糖可能會出現季節性回落。進口數據值得關注。從船報數據統計來看，12月我國的進口量預計為40萬噸，低于去年同期的52萬噸；1月預計到港量為75萬噸。總體來看，市場情緒和進口數據將是影響市場走勢的關鍵因素。我觀察到當前市場的情況，尤其是進口到港的壓力持續偏高。國際市場的利多和利空已經大部分交易完畢，這預示著原糖短期內可能見底，市場正在等待新的故事出現。印度政策的擾動仍在持續，這無疑為市場增添了不確定性。

國內市場的情況同樣引人關注。春節備貨的需求持續，這預計將為鄭糖帶來有效支撐。然而，春節之后，國內將進入階段性消費淡季，如果海外市場沒有新的話題出現，鄭糖可能會出現季節性回落。

目前，巴西的產量已經明牌，雙周產量增幅收縮。12月下半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量較去年同期大幅增加，但制糖比和產糖量有所下降。盡管如此，考慮到本榨季已經接近尾聲，預計巴西中南部的產量將維持在4200-4300萬噸的水平。

然而，盡管國際市場和國內市場的動態令人關注，但我們需要關注的是新題材的出現和印度市場的穩定性。盡管巴西中南部地區的產量持續高位，但我們需要關注其是否會隨著榨季的結束而出現變化。同時，北半球印度和泰國的減產情況仍需觀察，因為這可能為市場提供新的交易話題。

總的來說，市場上的壓力和不確定性仍然存在，我們需要密切關注這些動態，以便在適當的時候進行交易。短期來看，市場可能維持震蕩的走勢，但長期來看，新的故事和新的題材將為市場帶來新的動力。

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